ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (23 al 27 de abril de 2018).

Actividad económica

La actividad económica avanzó mejor de lo esperado en febrero. Con cifras originales, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se elevó 2.4% real anual en febrero de 2018, lo que implicó el décimo incremento anual consecutivo, el mayor desde agosto pasado y superior a lo esperado por el consenso (Bloomberg +2.0%). Lo anterior se debió al repunte de 8.3% de las actividades primarias, el más alto para un mes de febrero desde 2014, y al avance de 2.9% de las terciarias y de 0.7% de las secundarias.

Con cifras desestacionalizadas, el IGAE avanzó 2.3% en el segundo mes de 2018 respecto al mismo mes de 2017, ante el crecimiento real anual de todas las actividades: las primarias crecieron 8.8%, las terciarias 2.8% y las secundarias 0.7%. Con relación a enero pasado, el IGAE mostró un incremento de 0.7% en febrero de este año, ante el avance de 0.7% de las actividades terciarias y de 0.4% de las secundarias.

La tasa de desempleo se ubicó en su menor nivel en casi 12 años. Con cifras originales, la Tasa de Desocupación Nacional (TDN) fue de 2.9% de la PEA en marzo de 2018, la menor desde mayo de 2006, cuando se ubicó en 2.8%. Guerrero, Oaxaca, Morelos y Yucatán fueron las entidades federativas con el menor nivel de desocupación en el mes referido (1.2%, 1.3%, 1.9% y 1.9%, respectivamente), en tanto que Tabasco fue el estado con la más alta (7.6%), seguido del Estado de México (4.5%) y Durango (4.4%). Por su parte, la Tasa de Informalidad Laboral (TIL) fue de 56.7% de la PO en marzo de 2018, la menor para un mes semejante por lo menos desde 2005.

Con cifras desestacionalizadas, en el tercer mes del año la TDN fue de 3.24% de la Población Económicamente Activa (PEA), la menor desde mayo de 2006, cuando se ubicó en 3.15%. Por sexo, la TDN de los hombres bajó a 3.2%, mientras que la de las mujeres se ubicó en 3.3% de la PEA. La TIL fue de 56.9% de la Población Ocupada (PO) en marzo pasado, 0.1 pp mayor a la del mismo mes de 2017 y 0.3 pp superior a la de febrero pasado.

La actividad del sector construcción mostró debilidad en el segundo mes del año. Considerando cifras originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción registró una variación de -1.2% real anual en febrero de 2018, ante menores trabajos especializados para la construcción (-16.1%), ya que la construcción de obras de ingeniería civil no registró cambios y las obras relacionadas con la construcción de edificaciones avanzó 2.3% anual en el segundo mes del año.

Con cifras desestacionalizadas, el valor real de la producción generado por la industria de la construcción reportó un cambio de -0.2% en febrero pasado respecto al mes inmediato anterior, debido al descenso registrado en obras relacionadas con agua, riego y saneamiento (-8.8%) y edificación (-0.6%); mientras que, respecto a febrero de 2017, la actividad del sector construcción mostró una variación de -1.8% en el segundo mes del año.

Las ventas minoristas repuntaron 1.6% durante febrero, el mayor incremento mensual de los últimos 20 meses. Con cifras desestacionalizadas, los Ingresos reales por Suministros de Bienes y Servicios (ISByS) al menudeo crecieron 1.6% en febrero de 2018 respecto al mes inmediato anterior, lo que implicó el segundo incremento mensual consecutivo y el mayor de los últimos 20 meses, mientras que con relación a febrero de 2017 avanzó 0.9%, el más alto incremento anual de los últimos nueve meses.

Por su parte, los ISByS al mayoreo mostraron variación de -0.2% real mensual y de -1.5% real anual.

Con cifras originales, los ISByS crecieron 1.2% en términos reales anuales en los establecimientos al menudeo en febrero de este año, lo que significó el segundo crecimiento anual de manera consecutiva y el mayor de los últimos 9 meses, pero disminuyeron 1.4% en los establecimientos al mayoreo.

La actividad del sector servicios no financieros avanzó 1.8% anual en el segundo mes del año. Con cifras desestacionalizadas, el Índice Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de los Servicios Privados no Financieros (IAI) crecieron 1.8% anual, superior al de enero de 1.5%, y 0.1% mensual, luego de dos descensos mensuales continuos. Por su parte, el personal ocupado en estos servicios avanzó 2.0% anual, pero se contrajo 0.5% respecto al mes previo, en tanto que las remuneraciones totales crecieron 1.8% anual y 0.1% con relación a enero pasado.

Con datos originales y en términos anuales, el IAI se elevó 1.9% real en febrero de 2018, superior al de enero de 1.6%; mientras que el personal ocupado en este sector aumentó 2% y las remuneraciones por la prestación de estos servicios crecieron 1.3% real anual en el mes referido.

Durante los últimos doce meses se crearon cerca de 100 mil puestos en las empresas adscritas a IMMEX. Con cifras originales, el personal ocupado en los establecimientos adscritos al programa IMMEX sumó 2.92 millones en febrero de 2018, lo que implicó un incremento anual de 3.5%, esto es, una creación de 99,616 puestos, ante el crecimiento de 4.1% en el empleo del sector manufacturero (+102,659 puestos), ya que el empleo del sector no manufacturero se contrajo 1%, esto es, 3,043 empleos menos.

Con datos desestacionalizados, el personal ocupado en este tipo de establecimientos también creció 3.5% anual en el segundo mes de este año y 0.1% en términos mensuales. Lo anterior, fue resultado del incremento en el empleo de los establecimientos manufactureros (+4% anual y +0.3% mensual), mientras que la ocupación en el no manufacturero se contrajo 0.6% anual y 2.3% mensual.

Crecieron 23 estados en el cuarto trimestre del año, sobresaliendo entre ellos Baja California Sur. Con cifras ajustadas por estacionalidad, durante el cuarto trimestre de 2017 el Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal (ITAEE) –que da un panorama sobre la evolución económica de las entidades federativas del país en el corto plazo–, creció en términos anuales en 23 de los 32 estados de la República Mexicana, destacando con el mayor crecimiento real en el periodo de análisis Baja California Sur (+13.9%), seguido de Estado de México (+5.6%) y Michoacán (+5.2%); mientras que respecto al trimestre inmediato anterior la actividad económica se elevó en 20 estados, resaltando Morelos (+4.4%), Michoacán (+4.0%) y Estado de México (+3.8).

Precios

Inflación en la primera quincena de abril fue de -0.35%, llevando a la anual a 4.69%, la menor de los últimos 14 meses. En la primera quincena de abril de 2018, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación respecto a la quincena inmediata anterior de -0.35%, debido a una inflación no subyacente de -1.53% y una subyacente fue de 0.07%.

Los productos con mayores precios al alza fueron el limón (+4.09%), la pasta dental (+2.21%) y los detergentes (+1.27%); mientras que los productos que reportaron la mayor contracción en sus precios fueron el pepino (-14.99%), la electricidad (-13.86%) y el transporte aéreo (-12.78%).

Así, la inflación general anual en la primera quincena de abril fue de 4.69%, la menor de las últimas 28 quincenas o 14 meses, resultado del incremento anual de 3.70% del índice de precios subyacente y de 7.67% del no subyacente, esto es, los menores desde la primera quincena de enero y la segunda quincena de febrero de 2017, respectivamente. Por su parte, la inflación acumulada en lo que va de este año se ubica en 0.76%.

Sector externo

Las exportaciones avanzaron 10% en marzo, el tercer crecimiento consecutivo a dos dígitos. Con información preliminar y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un superávit de 1,918 millones de dólares (mdd) en marzo de 2018, saldo que se compara con el déficit de 63 mdd registrado en el mismo mes de 2017, resultado de un incremento de 4.5% en las importaciones y de 10% en las exportaciones, lo que implicó el tercer crecimiento consecutivo a dos dígitos y el segundo mayor para un mes de marzo desde 2011.

En términos acumulados, la balanza comercial de mercancías de México presentó un déficit de 1,428 millones de dólares en el primer trimestre del año, 48.5% menor al del mismo periodo de 2017.

El crecimiento de las exportaciones totales fue producto de un aumento anual de 38.9% en las exportaciones petroleras y de 8.6% en las no petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las manufactureras –que representaron el 87.4% de las exportaciones totales– se elevaron 7.5%. Por destino, las dirigidas a Estados Unidos avanzaron 5.5% a tasa anual y las canalizadas al resto del mundo lo hicieron en 22.7%.

Por su parte, el aumento en las importaciones totales se debió a un incremento de 24.3% en las importaciones petroleras y de 2.4% en las no petroleras. Por tipo de bien, se registraron aumentos anuales de 5.5% en las importaciones de bienes de consumo (que representaron 13.3% de las importaciones totales), de 4.5% en las de bienes de uso intermedio (77.5% de las importaciones totales) y de 3.4% en las de bienes de capital (9.2% de las importaciones totales).

Los precios internacionales del petróleo cerraron la semana con resultados mixtos. Los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent finalizaron la semana con resultados mixtos debido, por un lado (alza), a las expectativas de que Estados Unidos vuelva a imponer sanciones comerciales a Irán, en represalia a su armamento nuclear, que provocarían perturbaciones en el suministro mundial de crudo; y, por el otro (baja), a los temores sobre el aumento de la producción de crudo en Estados Unidos.

Así, el WTI y Brent para junio de 2018 mostraron una variación semanal de -0.44% (-0.30 dólares por barril, dpb) y de +0.78% (+0.58 dpb), respectivamente, al cerrar el 27 de abril de 2018 en 68.10 dpb y en 74.64 dpb, en ese orden.

Por su parte, el precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 27 de abril de 2018 en 60.89 dólares por barril (dpb), 1.28% mayor respecto a su cotización del pasado 20 de abril (+0.77 dpb).

En términos acumulados, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia 8.36% (+4.70 dpb) en lo que va de este año y un nivel promedio de 57.19 dpb, 8.69 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018.

Mercados financieros

La tasa líder de Cetes se mantuvo estable en la última subasta. El 24 de abril de 2018 se realizó la 17a subasta de valores gubernamentales de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28 y 91 días se mantuvieron estables, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 7.45% y 7.63%, en ese orden; mientras que las de los Cetes a 182 y 336 días variaron +6 y -9 pb, en lo individual, para colocarse en 7.66% y 7.71%, respectivamente.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 10 años avanzó 2 pb a 7.54%, en tanto que la tasa de interés real de los Udibonos a 30 años y la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años descendieron 5 y 3 pb, en ese orden, para ubicarse en 3.88% y 0.14%, respectivamente.

Las reservas internacionales mostraron un ajuste de 141 mdd ante cambios en la valuación de los activos internacionales. Al 20 de abril de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,257 millones de dólares (mdd), un descenso con relación al viernes previo de 141 mdd, debido principalmente al cambio en el valor de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2018 las reservas internacionales reportan un aumento acumulado de 455 mdd, esto es, +0.3%.

Banxico mantuvo estable tasa de referencia bancaria debido a que es congruente con el anclaje de las expectativas de inflación, así como con una tendencia descendente de la inflación general anual hacia su meta. En la minuta sobre la reunión de política monetaria llevada a cabo el pasado 12 de abril, se estableció que la Junta de Gobierno del Banco de México decidió por unanimidad mantener el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en un nivel de 7.50%, debido a que la evolución reciente de la inflación, así como la evolución y perspectivas de sus principales determinantes y los pronósticos de la misma no presentan cambios significativos respecto de la trayectoria prevista.

La mayoría de los integrantes de la Junta apuntó que las acciones de política monetaria han permitido que la inflación continúe registrando una tendencia descendente y han evitado que se presenten efectos de segundo orden de los choques que han incidido sobre los precios. Asimismo, destacó que la postura de política monetaria actual es congruente con el anclaje de las expectativas de inflación, así como con una tendencia descendente de la inflación general anual hacia su meta.

La Junta de Gobierno indicó que mantendrá una postura monetaria prudente y continuará dando un seguimiento especial al traspaso potencial de las variaciones del tipo de cambio a los precios, a la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos y a la evolución de las condiciones de holgura en la economía. Señaló que de ser necesario la política monetaria actuará de manera oportuna y firme para fortalecer el anclaje de las expectativas de inflación de mediano y largo plazo y lograr la convergencia de ésta a su objetivo de 3%.

El peso mexicano reportó volatilidad durante la última semana. Del 23 al 27 de abril de 2018, el peso mexicano reportó altibajos debido principalmente a la apreciación que ha registrado el dólar, ante la expectativa de mayores alzas en la tasa de interés estadounidense, y a la incertidumbre en torno al proceso electoral en México.

Así, el pasado 27 de abril, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 18.6847 pesos por dólar (ppd), 6 centavos más respecto al dato observado el 20 de abril de este año, esto es, +0.3%. Así, en lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 18.6443 ppd y una apreciación de 97.8 centavos (-5.0%).

La bolsa mexicana reportó cambio semanal de -0.30%. Del 23 al 27 de abril de 2018, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comportamiento mixto, con sesgo negativo, debido principalmente al aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años.

La BMV tuvo apoyo de los resultados financieros de las empresas en el país, ya que la mayoría superó las estimaciones de los analistas o tienen mayores planes de inversión.

El Índice de Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 27 de abril pasado en las 48,284.61 unidades, lo que implicó un descenso semanal de 0.30% (-146.97 unidades). Así, durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 2.17% en pesos, pero una ganancia en dólares de 2.95%.

El riesgo país de México cerró la semana en 194 pb. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se situó el 27 de abril de 2018 en 194 puntos base (pb), 11 puntos base (pb) mayor a su nivel del pasado 20 de abril y 6 pb superior al dato observado al cierre de 2017.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 19 pb, mientras que el de Brasil aumentó en 6 pb, para ubicarse el 27 de abril de este año en 419 y 249 pb, en ese orden.

vvv

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