ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 9/06/19.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 3 al 7 de junio de 2019.

Nacionales

Pedidos manufactureros en el mundo tiene su peor nivel desde 2012. El índice global de pedidos manufactureros se ubicó en terreno recesivo de 49.8 puntos en mayo desde su lectura de 50.4 puntos en abril. A pesar de que todos sus componentes decrecieron, destacamos la caída de nuevas órdenes de 0.6 puntos, la más contundente desde octubre de 2012 y que el componente de nuevos negocios internacionales se contrajo por noveno mes consecutivo. Respecto a EUA, los pedidos manufactureros perdieron 2.1 puntos para colocarse en 50.5 en mayo, su peor comportamiento desde septiembre de 2009, sobresaliendo la caída en nuevos pedidos, la primera desde agosto de 2009 y que, según las empresas encuestadas, atribuyen a una debilidad de la demanda.

Desciende la perspectiva para el crecimiento económico en la Encuesta de Banxico. En la encuesta de mayo, se ubicó el tipo de cambio al cierre de 2019 en 19.83 pesos por dólar, mientras que en 2020 concluiría en 20.23 desde el 20.00 en la edición anterior. La expectativa de inflación general para 2019 fue revisadas al alza situándose en 3.75%, mientras que para 2020 se mantuvo sin cambio en 3.60%. La expectativa del PIB para 2019 y 2020 descendieron a 1.35% y 1.71%, desde 1.50% y 1.77%, en el mismo orden. Finalmente, para la tasa de fondeo interbancario al cierre de 2019 se mantuvo la expectativa en 8.00% y para 2020 se incrementó a 7.49% desde 7.25% en la encuesta previa.

Ingresos por remesas con resultados mixtos en Abril. El Banco de México reportó una entrada en abril por concepto de remesas de 2,861 millones de dólares, lo que implica un crecimiento de 3.6% anual desde un 7.8% anual en marzo y representa su mayor nivel para un abril desde 2011. A pesar de que las remesas observaron un crecimiento en el número de transacciones y de remesa promedio de 3.1% y 0.3% anual, respectivamente, dichos números confirman un desaceleración respecto a marzo cuya variación anual fue de 5.2% y 2.6% anual respectivamente. Finalmente, durante abril, se realizaron 8.9 millones de transacciones con un valor promedio de 321 dólares

Citibanamex publicó un análisis respecto del impacto de las tarifas en el comercio entre EUA – México a través de “soluciones de esquina”. Si el ajuste es a través de cantidades, la pérdida en el PIB mexicano oscilaría entre el 0.9% con una tarifa de 5% y el 4.6% con un arancel del 25%. Las represalias implicarían entre un 0.04% del PIB y un 0.2% menos de crecimiento en los Estados Unidos, con un 5% y un 25% de aranceles respectivamente. Si el ajuste se realiza a través de los precios, el peso mexicano tendría que depreciarse entre el 8.3% y 8.6% (con represalias) frente al dólar si la tarifa es del 5% o entre el 42% y 59% si las tarifas suben al 25%.

Encuesta Citibanamex de Expectativas

Los recortes de tasa pueden esperar hasta 2020. El consenso de la Encuesta Citibanamex de Expectativas se mantiene convencido de que el siguiente movimiento por parte de Banxico en la tasa de fondeo, cuando ocurra, será un recorte, de acuerdo a lo indicado por los 16 participantes (de 21) que respondieron explícitamente a esta pregunta. Sin embargo, la expectativa mediana para la fecha de dicho recorte se pospuso hasta enero de 2020 desde noviembre del 2019 en la encuesta anterior. Esta es la primera vez que observamos al consenso ubicando el siguiente movimiento en la tasa de política monetaria en 2020. Adicionalmente, la expectativa para el nivel de la tasa al cierre de este año se incrementó a 8.25% desde 8.00% previamente, el mayor nivel de este pronóstico desde la primera quincena de marzo. La tasa de política monetaria esperada para el cierre de 2020 de acuerdo al consenso se mantuvo en 7.50% por tercera encuesta consecutiva. Se hace notar que el rango de respuestas respecto de la fecha del siguiente movimiento en la tasa de fondeo se extendió; ahora los participantes esperan que el movimiento suceda en algún momento entre agosto de 2019 y noviembre de 2020 (en comparación con el periodo previsto anteriormente entre agosto de 2019 y abril de 2020).

Las estimaciones para el tipo de cambio se revisaron nuevamente al alza. Por segunda quincena consecutiva, los participantes de la Encuesta Citibanamex de Expectativas ajustaron sus exceptivas hacia un peso más débil. El consenso ahora considera que la paridad peso-dólar concluiría en 2019 y 2020 en 20.25 y 20.50, respectivamente, desde 20.20 y 20.25 en la encuesta pasada.

La expectativa de inflación general para el cierre de 2019 se incrementó a 3.80% desde 3.77% anteriormente, mientras que la expectativa para el cierre de 2020 se mantuvo en 3.68%. La expectativa para la inflación subyacente en 2019 disminuyó a 3.50% desde 3.60% en la encuesta previa, mientras que la de 2020 aumentó a 3.48% desde 3.40% anteriormente.

El crecimiento económico para 2019 ahora se estima en 1.3% desde el 1.4% en la encuesta anterior. Para 2020, la expectativa de crecimiento del PIB se mantuvo sin cambios en 1.8%.

El índice de precios al consumidor registró una reducción mensual de (-)0.29% en mayo, una caída más fuerte respecto a nuestro pronóstico de (-)0.22% y al consenso en nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas de (-)0.23%. A tasa anual, la inflación general disminuyó a 4.28% desde 4.41% en el mes previo.

La inflación subyacente mensual en mayo fue de 0.16%, virtualmente en línea con nuestro pronóstico y el del consenso, ambos de 0.15% mensual. El incremento mensual en los precios subyacentes se explica, principalmente, por una expansión de 0.29% mensual en los precios de las mercancías, presentando un fuerte aumento en el subíndice de alimentos, bebidas y tabaco. Los precios de servicios aumentaron en 0.03% mensual, con los precios de la vivienda mostrando un crecimiento de 0.26%, el más alto para un mes de mayo desde 2008. A tasa anual, la inflación subyacente se ubicó en 3.77%, desde 3.87% en abril.

Mientras tanto, los precios no subyacentes disminuyeron (-)1.66% mensual y crecieron 5.78% anual, desde 6.08% anual en abril. El incremento anual registrado en mayo fue menor a nuestra proyección y la del consenso de 6.15% y 6.07%, respectivamente. En términos de las variaciones mensuales, notamos la reducción en los precios de los energéticos de (-)4.25% debido, principalmente, a la reducción de los precios de la electricidad (-20.5% mensual) al iniciar este mes los subsidios de temporada cálida en 11 ciudades. En contraste, los precios de agropecuarios mostraron un crecimiento mensual de 0.17%, con el pollo, aguacate, carne de cerdo y los plátanos registrando algunos de los incrementos más significativos. En este sentido, destacamos que los precios de los productos pecuarios registraron su mayor incremento mensual en los últimos 52 meses.

Se confirma la estimación de inflación al cierre de 2019 de 3.8%. Los resultados anuales de mayo fueron menores que los de abril, que se sigue considerando como el pico para la inflación general a lo largo del año. La inflación, por lo tanto, debería continuar con una tendencia gradual a la baja, aun cuando se siguen viendo riesgos al alza derivados principalmente por los incrementos salariales de meses recientes.

Las ventas de automóviles continúan cayendo. El INEGI informó que durante mayo de 2019 las ventas de automóviles ligeros disminuyeron a una tasa anual de 11.3%, al ubicarse en 101,939 unidades. En el periodo enero-mayo, estas ventas acumularon una caída anual de 5.4%. Estos resultados parecen indicar que la desaceleración del consumo privado persistió hacia mediados del segundo trimestre.

La confianza del consumidor sigue desacelerándose, pero permanece relativamente elevada. Durante mayo de 2019, la confianza del consumidor se ubicó en 45.1 puntos, menor en 1.1 puntos al de abril y el menor nivel en el año. Las mayores reducciones respecto al mes anterior se observaron en los indicadores que miden la percepción sobre la situación esperada en los próximos 12 meses tanto para los miembros del hogar como para la economía del país. No obstante, la confianza del consumidor se mantiene cerca de los niveles máximos históricos alcanzados a principios de año.

Anuncio de calificadoras impacta a los mercados locales. Tras los anuncios de las calificadoras respecto al grado asignado a México el miércoles por la tarde, los cuales fueron posteriores al cierre de operaciones locales, el peso registró una abrupta depreciación que lo llevó hasta un nivel de 19.84. Sin embargo, durante la sesión del jueves el peso logró recuperarse, incluso llegó a transaccionarse en un nivel de 19.52 para finalmente cerrar en 19.69, una variación de 0.53% con respecto al nivel de cierre del miércoles. Debemos considerar que el cierre no capturó el anuncio de la reducción en calificación a la empresa productiva del estado debido a que este fue emitido posterior a la hora de cierre. Además, el CDS a 5 años de México, el cual indica el nivel de riesgo crediticio del país registró un aumento de 1pb al concluir en 126pb. En referencia a esto, es importante señalar que este nivel continúa siendo alto incluso para un BBB (escala Fitch) como es México ahora. Los CDS a 5 años de Colombia, Indonesia y Filipinas, países con la misma calificación, se ubican en 112pb, 106pb y 61pb respectivamente. Además, la curva local de rendimientos imprimió incrementos generalizados de 3pb en promedio, con lo cual los referentes a 2 y 10 años concluyeron en 8.05% y 7.96% respectivamente.

Persiste la debilidad en la demanda local durante marzo. La inversión cayó -3% mensual, con lo cual la contracción anual fue de -5.9% con cifras desestacionalizadas, la segunda mayor caída desde 2013. Sus dos componentes, maquinaria y equipo, así como construcción se contrajeron -7.5% y -4.7% respectivamente. Por su parte, el consumo privado mostró una variación negativa de 1.5% frente al mes anterior mientras que a tasa anual reportó la primera contracción (-0.8%) desde 2012. El consumo de bienes nacionales tuvo una profunda caída de -2.1%, mientras que el de los servicios sigue creciendo a un ritmo saludable de 1.9%.

La tendencia negativa en la construcción que hemos visto desde la segunda mitad del 2018 tuvo una recuperación de muy poca duración en enero, regresando a una clara tendencia descendente. Sus dos componentes, maquinaria y equipo así como construcción, se debilitaron considerablemente en el 1T19. La maquinaria y equipo hasta la segunda mitad del año pasado había brindado una contribución positiva a la inversión, pero su reciente debilidad se suma al desempeño decepcionante de la construcción. Este último se encuentra actualmente en su nivel más débil desde 2011, mientras que su componente no residencial está en su nivel más débil ¡desde 2006!

El consumo presenta un panorama ligeramente mejor que la inversión, pero se sigue debilitando. Los datos de marzo muestran la primera contracción en términos anuales, -0.8% desde 2012. El consumo de bienes (nacionales) tuvo una profunda caída de -2.1%, mientras que el de los servicios sigue creciendo a un ritmo saludable de 1.9%.

En general, la debilidad de la demanda local se intensificó en marzo y probablemente signifique un comienzo débil para el 2T. Esto está en línea con nuestra revisión más reciente de nuestras proyecciones económicas.

Internacionales

Mercados financieros con jornada positiva ante señales de apertura de la FED a reducir la tasa objetivo. El Presidente de la FED, Jerome Powell, señaló una apertura para reducir las tasas de interés si fuera necesario, y se comprometió a seguir de cerca las consecuencias del conjunto cada vez más profundo de disputas entre los Estados Unidos y sus principales socios comerciales. Este mensaje fue reforzado por el vicepresidente de la FED Richard Clarida, quien comentó que el Banco Central "implementaría políticas que no solo lograrán sino que también mantendrán una estabilidad de precios y un máximo empleo". Clarida también comentó que la FED no puede estar "esposada" a los movimientos de los mercados financieros, y sugirió que era demasiado pronto para tomar como una fuerte señal de preocupación el observar una curva de rendimiento invertida, aunque lo tomaría en serio si esta situación persistiera. Por otra parte, a un día de las reuniones clave entre funcionarios de México y EUA, en las que el gobierno mexicano buscará evitar la aplicación de aranceles a las exportaciones de México a partir del 10 de junio, el Presidente López Obrador y del Secretario de Relaciones Exteriores, Marcelo Ebrard, expresaron optimismo respecto al resultado de la cumbre. En Estados Unidos, el índice Nasdaq avanzó 2.65% y el S&P 500 +2.14%, las mayores ganancias en cuatro meses, impulsadas por un repunte en las acciones de empresas automotrices y productos electrónicos en Wall Street.. En México, el IPC cerró con un aumento de 0.31%, y el peso se apreció 0.88% frente al dólar para cerrar en 19.60 por unidad.

 

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*

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