ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 12/01/20.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 6 al 10 de enero de 2020.

Nacionales

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Se espera que el ciclo de recortes de tasas continúe. Después de cuatro recortes consecutivos de 25pb en la tasa de política monetaria, todos los participantes en la Encuesta Citibanamex de Expectativas anticipan que Banxico seguirá relajando su postura monetaria, con el analista mediano esperando un recorte de 25pb en la tasa en la próxima reunión de febrero. En contraste con encuestas recientes, nadie anticipa que el próximo movimiento en la tasa de política sea un recorte de 50pb. El consenso continúa previendo que la tasa de política se ubique en 6.50% al cierre de 2020, como en la encuesta previa. Por primera vez se preguntó a los participantes de la encuesta por su pronóstico para la tasa de fondeo al cierre de 2021, y la estimación mediana fue de 6.00%.

Se fortalece la expectativa del tipo de cambio para 2020. Se anticipa que el tipo de cambio cierre el año en un nivel de 19.85 pesos por dólar, por debajo de la estimación de 20.00 pesos por dólar en nuestra última encuesta de 2019. Para 2021, el consenso anticipa que el peso se deprecie marginalmente para llegar a 20.00 unidades por dólar al final del año.

Las expectativas para la inflación general al cierre de 2020 no cambian, con la estimación mediana todavía en 3.50%. La expectativa para la inflación subyacente al cierre de 2020 aumentó ligeramente a 3.50% desde 3.45% hace dos semanas.

La expectativa de crecimiento del PIB para 2019 se mantiene en 0.0%, con estimaciones que varían apenas entre -0.2% y 0.1%. Para 2020, la mediana de pronósticos de crecimiento del PIB otra vez se ubica en 1.0%, por debajo del 1.1% registrado en nuestra encuesta previa, pero igual al pronóstico del consenso hace un mes.

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) anunció la primera colocación de bonos del año por un monto de 2,300 millones de dólares (md). La colocación se realizó en dos operaciones: nueva referencia a 10 años con vencimiento en abril 2030 por 1,500 md y la reapertura del bono con vencimiento en enero 2050 por 800 md. La demanda fue de 6.4 veces el monto colocado. Igualmente, se hizo una operación de manejo de pasivos por 1,500md, ofreciendo a tenedores de deuda con vencimiento entre 2022-2028 la opción del intercambio por el nuevo bono a 10 años o por efectivo. Con esto se cubren 100% de las amortizaciones de deuda externa del Gobierno Federal para el 2020.

Las ventas de autos cayeron por tercer año consecutivo. En 2019 se vendieron 1.3 millones de autos ligeros, 7.7% menos que en 2018. En 2016 se alcanzó el pico de ventas, cuando se vendieron 1.6 millones de vehículos, es decir 20% más de lo que se vendió el año pasado.

La inflación cerró 2019 en 2.8%, la menor en 40 meses. El Índice Nacional de Precios al Consumidor aumentó en 0.56%m/m en diciembre, ligeramente arriba del pronóstico y el del consenso en la Encuesta Citibanamex de Expectativas de 0.53% y 0.51%, respectivamente. Sobre una base anual, la inflación general se ubicó en 2.83%, abajo del 2.97% observado el mes previo.

La inflación subyacente fue 0.41%m/m en diciembre, levemente mayor que nuestro pronóstico de 0.39% y en línea con la estimación de 0.41% del consenso. El crecimiento mensual de precios subyacentes fue impulsado principalmente por el aumento de 0.57%m/m en los precios de los servicios, en particular los relacionados con turismo y restaurantes. La inflación mensual de mercancías alcanzó 0.26%, destacando el aumento de alimentos, bebidas y tabaco. En términos anuales, la inflación subyacente cerró el mes en 3.59%, por debajo del 3.65% de noviembre.

Mientras tanto, los precios no subyacentes aumentaron en 1.00%m/m, una tasa anual de 0.59% luego de registrar 0.98%a/a en noviembre. El aumento anual en diciembre excedió tanto nuestra proyección de 0.54% como la del consenso de 0.42%. Los precios de los energéticos crecieron 0.58%m/m, debido a un aumento en los precios del gas y la gasolina. Los precios de los productos agropecuarios registraron un aumento de 1.78%m/m, resultado de mayores precios del jitomate, la cebolla, el nopal y la carne de cerdo.

Citibanamex continúa con su pronóstico de 3.5% para la inflación general al final de 2020. La cifra del cierre de 2019 de 2.8%a/a es la tasa mínima desde septiembre 2016, lo que ha sido principalmente resultado de la trayectoria de los precios no subyacentes, pero también de un declive gradual en la inflación subyacente hacía un mínimo de nueve meses. Sin embargo, anticipamos que la inflación no subyacente se recupere de sus mínimos históricos actuales tan pronto como en enero, al tiempo que la inflación subyacente podría enfrentar problemas para disminuir más, especialmente después del reciente aumento de 20% en el salario mínimo. Así, se anticipa que la inflación general muestre presiones moderadas al alza durante el año para alcanzar 3.5% en diciembre, mientras que se anticipa que la subyacente disminuya marginalmente a una tasa de 3.5%.

Producción y exportaciones de autos terminan el año en terreno negativo. En 2019 la producción de vehículos ligeros en nuestro país alcanzó la cifra de 3.75 millones de unidades, 4.1% por debajo de lo observado en 2018. Con este resultado se acumulan dos años consecutivos de caídas en la producción, después de alcanzar un crecimiento de 13.5% en 2017. Asimismo, el dato de exportaciones de vehículos ligeros observó una caída de 3.4% en 2019, al registrar 3.33 millones de unidades exportadas. Este decremento en las exportaciones es el primero desde 2009, cuando de observó una caída de 26.4%. Las disminuciones en producción y exportaciones de vehículos ligeros en 2019 se suman a las de las ventas internas, las cuales retrocedieron 7.7% en el año, hilando con ello tres años consecutivos de caídas. La menor producción de autos en el año habría sido impactada por huelgas en EUA, en un entorno de menor demanda.

La PI de noviembre se recuperó parcialmente de caídas anteriores. La producción Industrial (PI) en noviembre creció en 0.8% mensual, virtualmente en línea con el pronóstico de 0.7%, luego de descender en (-)1.5%m/m en octubre. El crecimiento mensual de noviembre provino de aumentos en minería (1.2%), construcción (1.0%) y manufacturas (0.2%).

En términos anuales, la PI desestacionalizada cayó en (-)1.7% en noviembre, siguiendo la reducción de (-)2.9% observada en octubre. La cifra de noviembre estuvo inducida por las contracciones en la construcción (-3.2%) y las manufacturas (-2.2%). La generación de electricidad y la minería aumentaron en 3.1% y 0.9% anual, respectivamente.

Citibanamex revisó su proyección de crecimiento de la PI en 2019 a -1.7% de -1.6% antes. Durante el periodo de enero-noviembre, la PI cayó a una tasa anual de (-)1.8%, la mayor disminución en un periodo similar desde 2009, y sus cuatro subsectores mostraron una menor tasa de crecimiento en comparación con el periodo de enero-noviembre de 2018. La construcción continúa con una tendencia de declive, la minería parece estabilizarse en niveles muy bajos, mientras que las manufacturas muestran señales de una desaceleración que parece ir más allá de los paros temporales en la producción automotriz relacionada con la industria estadounidense. Durante los próximos meses, se anticipa que la PI se recupere modestamente, en parte debido a un crecimiento sostenido de la demanda externa y una gradual estabilización de la inversión.

El Banco Mundial recortó sus pronósticos de crecimiento para México. Los nuevos estimados para 2020 y 2021 son de 1.2% y 1.8%, respectivamente, desde 2.0% y 2.4% estimados en junio de 2019. Los ajustes a la baja en las perspectivas de crecimiento no fueron exclusivos de México: Las estimaciones del crecimiento global también disminuyeron en 0.2 puntos porcentuales (pp) para 2020 y 2021 (2.5% y 2.6%). En contraste, los pronósticos de crecimiento para EUA se revisaron al alza en 0.1pp cada uno a 1.8% y 1.7%, en ese mismo orden.

Internacionales

Citibanamex ajustó al alza el Precio del Brent en 2020 en 6 dólares. Condiciones del mercado petrolero apuntan a precios más altos, aunque temporalmente. El reciente escalamiento en el conflicto entre EUA e Irán del fin de semana anterior tuvo un claro impacto en el precio del petróleo: el Brent logró romper el techo de los 66 dólares por barril (dpb), abriendo la posibilidad de una trayectoria más optimista. Aunque consideramos que el incremento será de moderada duración, pues esperamos que hacia el final del 2020 regrese por debajo de los 60dpb, la posibilidad de que los precios se mantengan por arriba de los 70dpb el resto del año no es despreciable. En nuestro escenario base los precios promedio son: Brent: 64dpb, 50dpb y 43dpb para 2020, 2021 y 2022 respectivamente. Para la mezcla mexicana esperamos: 55dpb, 42dpb y 35dpb.

Optimismo por cifras de empleo en EUA. Durante diciembre de 2019, los datos de empleo privado reportaron la creación de 202 mil plazas con respecto al mes previo, por arriba de los 160 mil estimados por el consenso. Por componentes, destaca la creación de 78 mil empleos en servicios comerciales y transporte y de 61 mil en servicios profesionales, al tiempo que el sector de la construcción registró una creación de 37 mil puestos. Esta cifra es la mayor desde abril de 2019 cuando se generaron 255 mil empleos con respecto al mes previo. Asimismo, el reporte de la nómina no agrícola señala que durante noviembre se generaron 266 mil empleos, acumulando dos meses consecutivos de buenos resultados. Estimamos que la cifra de diciembre pudiera ser también positiva, con una creación de 175 mil puestos. De retomarse la tendencia al alza en la generación de empleos se vislumbrarían signos positivos para la economía estadounidense a inicios de 2020.

Solicitudes de seguro por desempleo en EUA caen por cuarta semana consecutiva. Con datos al 4 de enero, las nuevas solicitudes de seguro por desempleo descendieron a 214 mil, cifra inferior en 9 mil a la reportada la semana previa y menor también a las 220 mil esperadas para esta semana. Sin embargo, el número de personas que previamente recibían y continúan recibiendo el seguro al 28 de diciembre aumentó a 1.8 millones, máximo nivel desde abril del 2018.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*

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