ECONOMÍA:Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo

 

Agencia GAEAP. 9/08/20.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 3 al 7 de agosto de 2020.

Nacionales

Por primera vez se anticipa PIB de mediano plazo menor a 2%.  El consenso recorta estimación de crecimiento para 2020. De acuerdo con la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado de Banco de México correspondiente a julio de 2020, el consenso ahora anticipa un crecimiento del PIB este año en -9.9% desde -8.8% hace un mes, y de 3.0% para 2021, mayor en 0.2pp que el mes anterior. Destaca que la proyección mediana para el crecimiento económico promedio de los próximos años se ubicó por primera vez en la historia del indicador por debajo de 2.00% (1.95%), lo cual podría estar relacionado con una expectativa de un bajo dinamismo de la inversión que iría impactando al crecimiento del PIB potencial. Respecto a la inflación, para el cierre de 2020, las expectativas aumentaron a 3.61% desde 3.34% debido, principalmente, al ajuste de la inflación esperada para julio (de 0.32% a 0.63% mensual). Al mismo tiempo, los analistas continúan anticipando que la tasa fondeo bancario cerrará 2020 y 2021 en 4.50%, igual que el mes anterior. Finalmente, respecto al tipo de cambio el consenso prevé que se ubique en 22.65 pesos por dólar al cierre de 2020, desde 22.66 pesos por dólar hace un mes.

Confianza empresarial y pedidos manufactureros, registran ligera mejoría en julio. Durante julio de 2020, el índice de confianza empresarial en las manufacturas registró un avance mensual de 0.4 puntos, ubicándose en 38.7 puntos; el indicador de confianza del sector comercio registró un aumento mensual de 3.5 puntos ascendiendo a 41.6 puntos; y en la construcción la confianza aumentó 4.3 puntos mensual situándose en 40.8 puntos. A su vez, el indicador de pedidos manufactureros se fijó en 49.1 puntos con un crecimiento mensual de 0.57 puntos, aunque aún implicaría una disminución de la actividad en el sector.

Remesas presentan su segundo mayor incremento en el año. Las remesas en junio crecieron 11.1% anual alcanzando los 3,536 millones de dólares, un incremento mensual de 1.5% respecto a mayo. Así, de enero a junio de 2020, las remesas se han incrementado 10.6% respecto al mismo periodo del año anterior. Por concepto, el número de envíos se incrementó en 9.4% anual, es decir un total de 10.4 millones de transacciones, mientras que el valor promedio de las remesas decreció en 0.1% anual ubicándose en 340 dólares.

Encuesta Citibanamex de Expectativas. El consenso prevé un recorte a la tasa de política monetaria de 50pb en agosto. De los 28 participantes en la Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE), 26 respondieron la pregunta respecto a cuándo sería el próximo movimiento de la tasa de política de Banxico. Todos ellos esperan un recorte en agosto, con 20/26 analistas anticipando una disminución de 50pb desde el nivel actual de 5.00%. Las estimaciones del consenso en torno a la tasa objetivo al cierre de 2020 y 2021 permanecen ambas en 4.50%, como hace dos semanas.

Las proyecciones del tipo de cambio para el cierre de año aumentan. A pesar de cierta volatilidad en el mercado cambiario, los pronósticos del consenso para el USDMXN al cierre de 2020 han permanecido dentro del rango 22.50-23.00 desde la segunda quincena de marzo. La estimación mediana en la edición de hoy de nuestra encuesta se movió hacia la parte superior del intervalo, alcanzando 22.94 pesos por dólar, mayor al pronóstico de 22.80 hace una quincena. Para el cierre de 2021, el consenso también prevé un peso más depreciado, en 22.70 unidades por dólar vs. 22.44 anteriormente.

Las expectativas de inflación para el cierre de año aumentaron. La estimación mediana para la inflación general al cierre de 2020 subió a 3.53% desde 3.40% hace quince días, mientras que el pronóstico correspondiente para 2021 se mantuvo en 3.50%. La inflación subyacente esperada para el cierre de 2020 también aumentó, a 3.67% desde 3.60% anteriormente, mientras que para 2021 continuó en 3.48%.

Menores expectativas de crecimiento del PIB para 2020. El consenso ahora ve el crecimiento del PIB de este año en -9.8% desde -9.6% hace dos semanas. Esta es la 12ª disminución consecutiva en las expectativas de crecimiento del PIB de 2020. La incertidumbre en torno a estas estimaciones permanece elevada, con un rango de -12.0% a -7.2%. Para 2021, las proyecciones de crecimiento del PIB aumentaron a 3.4% desde el 3.1% anterior.

En julio, las ventas de autos en México se ubicaron en 72,897 unidades, lo que implicó un crecimiento mensual desestacionalizado de 14.0%. Esta expansión siguió a los incrementos mensuales de 16.1% y 41.3% observados en mayo y junio, respectivamente. No obstante, en términos anuales se vio una reducción de 31.3%, y las ventas de julio aún se ubicaron 30% por debajo de su nivel de febrero. En Estados Unidos (EUA), las ventas de autos ascendieron a 1.2 millones de unidades durante julio, lo que también significó tres crecimientos mensuales consecutivos. Hacia adelante esperamos que esta recuperación gradual continúe, si bien consideramos que para México esta sería relativamente más modesta que en EUA debido al mayor debilitamiento de los ingresos de los hogares y las perspectivas de una más lenta recuperación.

Indicador cíclico cae a mínimo histórico. Durante mayo de 2020 el Indicador Coincidente, que tiene como objetivo reflejar el estado general de la economía, tuvo una disminución mensual de 1.35 puntos, ubicándose en un 89.8 puntos, el menor nivel en la historia del indicador (inicia en 1980). Esta caída se explica, principalmente, por las reducciones en el IGAE, el empleo permanente registrado en el IMSS y las importaciones totales. A su vez, en junio de 2020 el Indicador Adelantado, que tiene como propósito anticipar los puntos de giro del Indicador Coincidente, registró una disminución mensual de 0.04 puntos, la menor contracción en los últimos siete meses. Ésta caída se debe, en gran medida, a las disminuciones en la TIIE y la confianza empresarial en las manufacturas.

Continúa el deterioro del empleo en México. En su tercera Encuesta Telefónica sobre la Ocupación y el Empleo (ETOE), el INEGI informó que la desocupación con series sin ajuste estacional, se incrementó en 901 mil personas respecto al mes anterior, por lo que se estima que existen 2.8 millones de desempleados. Así, la tasa de desempleo subió de 4.2% en mayo a 5.5% en junio de 2020, su mayor nivel desde agosto de 2011. Cabe resaltar que el aumento del desempleo se dio al mismo tiempo que un aumento en la población económicamente activa, pues ésta repuntó en 5.7 millones de personas, es decir, creció de 47.4% de la población en edad de trabajar en mayo a 53.1% en junio, aunque aún se encuentra por debajo del nivel alcanzado el año anterior de 60.5%. De entre los 48.3 millones de personas que conforman la población ocupada, se observa una caída en la participación de los empleos de mayores remuneraciones; en este sentido el porcentaje de los que perciben entre 3 y 5 salarios mínimos decreció en (-)1.1 puntos porcentuales y el que percibe más de 5 salarios mínimos se contrajo en (-)0.3 puntos porcentuales. Por su parte, la población subocupada disminuyó de 13 millones en mayo a 9.7 millones en junio, al mismo tiempo que el empleo informal aumentó en 3 millones respecto al mes anterior alcanzando las 25.6 millones de personas, si bien continúa por debajo de las 31.3 millones de personas en la informalidad laboral estimadas en junio de 2019.

La fuerte caída de la demanda interna continuó en mayo, como se anticipaba. El consumo privado disminuyó (-)1.7% mensual en mayo, después de la caída de (-)19.6% en abril. Las bajas en sus tres componentes explicaron el resultado total del mes: el consumo de bienes importados, bienes nacionales y servicios nacionales se redujo (-)6.7%, (-)1.4% y (-)1.3%, respectivamente. A tasa anual, con series no ajustadas por estacionalidad, el consumo privado disminuyó en (-)24.8%, un mínimo histórico (la serie comienza en 1994), vs. nuestra estimación de (-)24.6%, y luego de la caída de (-)22.3% en abril.

La inversión se redujo (-)4.5% mensual en mayo, luego de una contracción de (-)28.9% en abril. Esta reducción se debió a las disminuciones de (-)0.5% en la construcción, particularmente de la construcción no residencial, y de (-)9.5% en maquinaria y equipo, principalmente de bienes importados. En términos anuales, considerando series no desestacionalizadas, la caída de la inversión fue de (-)39.7%, la mayor disminución desde agosto de 1995, e implicando una reducción anual más fuerte que la que estimábamos tanto nosotros como el consenso, de -38.6% y -38.2%, respectivamente.

Esperamos que la demanda interna permanezca débil durante el resto de 2020. Durante el período enero-mayo de 2020, el consumo privado y la inversión disminuyeron en (-)9.9% y (-)20.9% anual con cifras desestacionalizadas, la cifra más baja desde que se tienen registros, en el primer caso, y desde 1995, en el segundo. Los niveles alcanzados por las series de consumo privado e inversión en mayo no habían sido tan bajos desde 2009 y 1997, respectivamente. Esperamos que la demanda interna permanezca muy débil en los próximos meses como resultado de la caída en los ingresos de los hogares, el deterioro de las perspectivas económicas, la pérdida de confianza empresarial asociada a acciones del gobierno y la falta de apoyo fiscal. Esperamos una estabilización (aunque en niveles bajos) en el segundo semestre de 2020, a medida que se eliminen las restricciones de actividad y que las incertidumbres con respecto a la pandemia y sus efectos sobre la actividad comiencen a disiparse.

Continúa la recuperación en el sector automotriz. En julio se produjeron 294 mil autos en México, lo que representa una recuperación del 80%, desde el punto mínimo que alcanzó la producción en abril, cuando prácticamente la actividad en el sector estuvo cerrada. Este nivel de producción es incluso superior en 0.7% al de julio de 2019, pero todavía inferior al alcanzado al inicio del año, antes de que empezara la pandemia, cuando se producían poco más de 320 mil unidades al mes. La recuperación de la producción automotriz está fuertemente ligada al sector exportador; y, en julio se exportaron 256 mil unidades, de las cuales 85% se destinaron a EUA. Así, la recuperación de las exportaciones de autos tuvo una mejora significativa, con un aumento en 60 mil unidades en el mes. Sin embargo, en su comparación anual, las exportaciones de julio todavía son inferiores en 5.5% con respecto al mismo mes de 2019. Los resultados de la industria automotriz para julio brindan buenas noticias para el sector manufacturero, aunque posiblemente esta trayectoria de recuperación difícilmente será replicada por muchos otros sectores.

La inflación sube, en línea con las expectativas. El índice de precios al consumidor registró un aumento de 0.66% mensual en julio, en línea con el pronóstico de Citibanamex y la proyección del consenso en nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas de 0.67% y 0.65%, respectivamente. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.62%, desde 3.33% en junio.

La inflación subyacente fue de 0.40% mensual en julio, también en línea con nuestro pronóstico y el consenso, ambos de 0.40%. El crecimiento mensual de los precios subyacentes se explica, principalmente, por el aumento de 0.64% en los precios de las mercancías, en particular de las no alimenticias. Los precios de los servicios aumentaron en 0.13% mensual, impulsados por el crecimiento de los precios de los servicios distintos a la vivienda y la educación. A tasa anual, la inflación subyacente cerró el mes en 3.85%, desde 3.71% en junio.

Mientras tanto, los precios no subyacentes aumentaron 1.48% mensual, que implica una tasa anual de 2.92% desde el 2.16% anual registrado en junio. La inflación no subyacente en julio fue ligeramente menor que nuestra proyección de 2.94% y mayor que el consenso de 2.87%. Los precios de los energéticos aumentaron en 3.90% mensual, debido al aumento en los precios de las gasolinas y el gas. Los precios agropecuarios registraron una disminución de 0.03% mensual, en parte por menores precios del chile serrano, el huevo, el tomate y las uvas.

Citibanamex revisó su pronóstico de inflación general para el cierre de 2020 a 3.5% desde el 3.1% anterior. Continuamos viendo un comportamiento errático en algunos componentes de la inflación, con presiones al alza dominando en el corto plazo, lo que relacionamos con los efectos de la pandemia. En julio, este fue el caso de los precios de las mercancías, que registraron su mayor aumento mensual para un julio desde 1996, así como de los precios de la energía, que observaron su mayor crecimiento para un mes similar desde que se tienen registros. Por el contrario, los precios de los servicios presentaron su menor incremento para un mes de julio desde que comenzó la serie en 1982. Si bien aún esperamos que las fuertes fuerzas recesivas resulten en una desaceleración de la inflación, reconocemos los ajustes al alza observados en el agregado hasta ahora, y que algunos de estos, particularmente en lo que respecta a algunos componentes subyacentes, han sido muy persistentes. Así, revisamos nuestras previsiones para la inflación general y subyacente al cierre de 2020 a 3.5 y 3.6%, respectivamente.

Internacionales

Los movimientos en los mercados internacionales fueron principalmente de optimismo. El dato en EUA sobre solicitudes de desempleo referente a la semana pasada mostró una disminución mayor a lo esperada por los analistas, lo que generó confianza sobre la recuperación de la economía de ese país.

 

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*

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