ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (22 al 26 de enero de 2018).

Actividad económica

Continuó mejorando la actividad económica durante noviembre, apoyada por las actividades primarias y terciarias. Con cifras desestacionalizadas, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) avanzó 0.7% en noviembre de 2017 respecto al mes inmediato anterior, lo que implicó el segundo incremento mensual consecutivo, luego de que en septiembre 2017 se contrajo por efecto de los sismos ocurridos en nuestro país. El crecimiento mensual se debió al repunte registrado por las actividades primarias (+7.1%, el mayor de los últimos 40 meses) y terciarias (+0.9%, el más alto de los últimos tres meses), ya que las actividades secundarias descendieron 0.1% real mensual.

Con relación a noviembre de 2016, el IGAE se elevó 1.7% real en el penúltimo mes de 2017, el más alto de los último tres meses. Este incremento se debió al crecimiento real anual de las actividades primarias (+8.7%, el mayor para un mes de noviembre desde 2012) y terciaras (+2.9%, el más alto de los últimos tres meses), mientras que las secundarias se contrajeron 1.6%.

Con cifras originales, el IGAE se elevó 1.5% real anual en noviembre de 2017, lo que implicó el séptimo incremento anual consecutivo y superior a lo esperado por el consenso (Bloomberg +1.2%), resultado del crecimiento de las actividades primarias (+8.9%, el mayor para un mes semejante desde 2012) y terciarias (+2.6%), en tanto que las secundarias se contrajeron 1.1%.

La actividad del sector construcción mostró debilidad en noviembre. Con cifras desestacionalizadas, el valor real de la producción generado por la industria de la construcción reportó una variación de -0.4% en noviembre de 2017 respecto al mes inmediato anterior y de -4.1% con relación a noviembre de 2016, debido, principalmente, al descenso registrado por obras relacionadas con agua, riego y saneamiento; electricidad y comunicaciones; edificación; y transporte.

Con cifras originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción reportó una variación de -3.8% anual en noviembre pasado, ante menores obras relacionadas con la construcción de obras de ingeniería civil (-0.6%) y edificación (-7.6%).

La tasa de desempleo cerró 2017 en su menor nivel para un mes de diciembre de los últimos 12 años. Con cifras desestacionalizadas, en diciembre de 2017 la Tasa de Desocupación Nacional (TDN) fue de 3.37% de la Población Económicamente Activa (PEA), la menor para un mes semejante desde 2005. Por sexo, la TDN de los hombres fue de 3.4% la más baja para un mes similar desde 2005.

Asimismo, la de las mujeres se ubicó en 3.4% de la PEA, la menor para un mes de diciembre por lo menos de los últimos 12 años. La tasa de informalidad laboral (TIL) fue de 56.8% de la Población Ocupada (PO) en diciembre pasado, igual a la del mes inmediato anterior, pero 0.2 pp mayor a la de diciembre de 2016.

Con cifras originales, la TDN fue de 3.1% de la PEA en el último mes del año, la menor para un mes similar de los últimos 12 años. Guerrero, Yucatán y Oaxaca fueron las entidades federativas con el menor nivel de desocupación (1.5%, 1.7% y 1.8%, respectivamente), en tanto que Tabasco fue el estado con la más alta (6.7%), seguido de Ciudad de México (4.6%) y Querétaro (4.7%). Por su parte, la TIL fue de 56.7% de la PO en diciembre de 2017, igual a la de hace un año.

Las ventas totales ANTAD crecieron 7.8% durante 2017. En diciembre de 2017, las ventas de las cadenas asociadas a la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) reportaron un crecimiento nominal anual de 8.2% en tiendas totales y de 4.7% en mismas tiendas (sin incluir las nuevas), tasas ligeramente menores a las reportadas en noviembre pasado y en diciembre de 2016.

Así, las ventas acumuladas durante 2017 ascendieron a 1,632.0 miles de millones de pesos que, comparadas con 2016, representan un incremento de 7.8% en unidades totales y de 4.5% en unidades iguales. Cabe agregar que la ANTAD generó más de 860 mil empleos formales directos el año pasado e invirtió 2,800 millones de dólares.

El comercio interior reportó resultados mixtos en el penúltimo mes de 2017. Con cifras desestacionalizadas, los Ingresos reales por Suministros de Bienes y Servicios (ISByS) al mayoreo crecieron 3.6% en noviembre de 2017 respecto al mes inmediato anterior, lo que implicó el mayor incremento mensual de los últimos 22 meses; mientras que respecto a noviembre de 2016, los ISByS al mayoreo crecieron 2%, luego de contraerse en términos anuales los dos meses previos.  Por su parte, los ISByS al menudeo mostraron variación de -0.3% real mensual y de -1.6% real anual.

Con cifras originales y en términos anuales, los ISByS en los establecimientos al mayoreo crecieron 2% en noviembre de 2017, lo que significó su segundo incremento anual continuo y mayor al de octubre pasado; en tanto que al menudeo variaron -1.5% real anual.

Repuntó la actividad del sector servicios no financieros en noviembre. Con cifras desestacionalizadas, en noviembre de 2017 el Índice Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de los Servicios Privados no Financieros (IAI) creció 5.3% anual, el mayor de los últimos tres meses, mientras que en términos mensuales se elevó 1.2%, el más alto desde junio de 2017. Por su parte, el personal ocupado en estos servicios avanzó 2.7% anual y 0.2% mensual, en tanto que las remuneraciones totales crecieron 0.1% anual y se mantuvieron estables respecto al mes previo.

Con datos originales y en términos anuales, el IAI se elevó 5.5% real en noviembre de este año, el mayor de los últimos cinco meses, mientras que el personal ocupado en este sector aumentó 2.7% y las remuneraciones por la prestación de estos servicios crecieron 0.4% real anual en el mes referido.

Precios

Baja la inflación anual a 5.51% en la primera quincena de enero, la menor de las últimas 19 quincenas. En la primera quincena de enero de 2018 el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación respecto a la quincena inmediata anterior de +0.24%, muy por debajo de la variación reportada en la misma quincena de 2017, de +1.51%, resultado de una inflación subyacente de 0.17% vs 0.37% hace un año y de una no subyacente de 0.43% vs 5.03% en el mismo periodo del año anterior, destacando en este último componente el descenso reportado por las frutas y verduras (-3.31%). Los productos con mayores precios al alza fueron los plátanos (+9.69%), papa y otros tubérculos (+6.09%), el gas doméstico LP (+3.86%) y el huevo (+3.44%); mientras que los productos que reportaron mayor contracción en sus precios fueron el transporte aéreo (-31.91%), el jitomate (-17.42%) y el chile serrano (-12.57%).

Así, la inflación general anual en la primera quincena de enero fue de 5.51%, la menor de las últimas 19 quincenas y más baja de lo esperado por el consenso (Bloomberg 5.64%), resultado del incremento anual de 4.63% del índice de precios subyacente y de 8.10% del no subyacente.

Sector externo

La balanza comercial reportó en 2017 un déficit de 10,875 mdd, 17.1% menor al de 2016. Con información preliminar y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un déficit de 157 millones de dólares (mdd) en diciembre de 2017, saldo que se compara con el déficit de 11 mdd reportado en diciembre de 2016, resultado de un incremento de 7.9% en las exportaciones y de 8.4% en las importaciones. Con ello, durante 2017, el déficit de la balanza comercial de mercancías sumó 10,875 mdd, 17.1% menor al de 2016.

El crecimiento de las exportaciones totales fue producto de un aumento anual de 5.7% en las exportaciones no petroleras y de 46.1% en las petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las manufactureras –que representaron el 87% de las exportaciones totales– se elevaron 5.3%. Por destino, las dirigidas a Estados Unidos avanzaron 2.8% a tasa anual y las canalizadas al resto del mundo lo hicieron en 19.6%.

Por su parte, el aumento en las importaciones totales se debió a un incremento de 6.2% en las importaciones no petroleras y de 27.4% en las petroleras. Por tipo de bien, se registraron aumentos anuales de 16.1% en las importaciones de bienes de consumo, de 7.5% en las de bienes de uso intermedio (que representaron el 74.9% de las importaciones totales) y de 4.7% en las de bienes de capital.

Con series desestacionalizadas, en el último mes de 2017 las exportaciones crecieron 0.62% mensual, el segundo de manera consecutiva, y las importaciones aumentaron 4.43% mensual.

Los precios internacionales del petróleo volvieron a retomar senda alcista. El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 26 de enero de 2018 en 59.75 dólares por barril (dpb), 2.33% mayor respecto a su cotización del pasado 19 de enero (+1.36 dpb). Así, durante 2018 el precio del barril de la mezcla mexicana registró una ganancia acumulada de 6.34% (+3.56 dpb) y un nivel promedio de 58.54 dpb, 10.04 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018.

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron alza semanal, por una disminución en los inventarios comerciales de crudo estadounidense por décima semana consecutiva, aunado a la debilidad del dólar y al comentario del Ministro de Energía de Arabia Saudita sobre la posibilidad de continuar con el acuerdo para limitar la oferta mundial de crudo más allá de diciembre de 2018.

Así, el WTI y Brent para marzo de 2018 mostraron una variación semanal de +4.47% (+2.83 dpb) y de +2.78% (+1.91 dpb), respectivamente, al cerrar el 26 de enero de 2018 en 66.14 dpb y en 70.52 dpb, respectivamente.

Mercados financieros

Las tasas de Cetes aumentaron moderadamente en la última subasta. El 23 de enero de 2018 se realizó la 4ª subasta de valores gubernamentales de este año, donde la tasa de rendimiento de los Cetes a 28, 91 y 175 días aumentaron 1, 4 y 5 puntos base (pb), en ese orden, respecto a la subasta previa, al ubicarse en 7.25%, 7.40% y 7.61%, respectivamente.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 5 años se contrajo 29 pb a 7.46%, mientras que la tasa de interés real de los Udibonos a 10 años descendió 6 pb a 3.62%.

Las reservas internacionales hilaron su cuarto incremento semanal continuo. Al 19 de enero de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,022 millones de dólares (mdd), lo que implicó un incremento semanal –el cuarto de manera sucesiva– de 70 mdd, resultado principalmente del cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2018 las reservas internacionales reportan un crecimiento acumulado de 220 mdd, equivalente a +0.1%.

El peso mexicano reporta su quinta recuperación semanal consecutiva, a pesar de la volatilidad que experimenta. Del 22 al 26 de enero de 2018, el peso mexicano reportó volatilidad, debido principalmente a comentarios encontrados del gobierno estadounidense sobre su tipo de cambio.

El peso mexicano se vio apoyado por el dato de crecimiento del PIB de Estados Unidos del cuarto trimestre de 2017 por debajo de lo esperado, lo que provocó una menor demanda del dólar estadounidense.

El pasado 26 de enero, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 18.4672 pesos por dólar (ppd), 11 centavos menos respecto al dato observado el 19 de enero de este año, esto es, -0.6%. Así, en lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 18.9494 ppd y una apreciación de 1.20 pesos (-6.1%).

La bolsa mexicana reporta ganancia semanal de 2.76%, la mayor desde la segunda semana de marzo de 2017. Del 22 al 26 de enero de 2018, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) registró una semana favorable, debido a la debilidad del dólar y a que los inversionistas esperan buenos resultados de los reportes trimestrales de las empresas que operan en México.

El IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 26 de enero pasado en las 51,065.49 unidades, su mayor nivel desde el primero de septiembre pasado y un crecimiento semanal de 2.76% (+1,369.93 unidades), lo que implicó el mayor incremento semanal desde la segunda semana de marzo de 2017.

Así, durante 2018, el IPyC registra una ganancia acumulada de 3.47% en pesos y de 10.17% en dólares.

El riesgo país de México bajó por segunda semana consecutiva, para ubicarse en 175 pb. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó el 26 de enero de 2018 en 175 puntos base (pb), lo que implicó su menor nivel desde finales de noviembre pasado. El riesgo país de México registró un descenso semanal de 5 pb y una disminución en lo que va del año de 13 pb.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina elevó 7 pb, mientras que el de Brasil se contrajo 9 pb, al ubicarse el 26 de enero de este año en 372 y 222 pb, en ese orden.

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