ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (21 al 25 de mayo de 2018).

Actividad económica

La actividad económica avanzó 2.3% en el primer trimestre del año, el mayor crecimiento de los últimos 3 trimestres. Con cifras revisadas y desestacionalizadas, se confirma que el Producto Interno Bruto de México (PIB) de México avanzó 1.1% real en enero-marzo pasados con relación al trimestre previo, lo que significó el segundo incremento trimestral de manera consecutiva y el mayor de los últimos seis trimestres, producto del repunte de 0.9% de las actividades primarias, de 0.9% de las secundarias y de 1.1% de las terciarias.

Respecto al mismo trimestre del año anterior, el PIB creció 2.3% real en el primer trimestre de 2018, el más alto de los últimos tres trimestres. Este aumento fue producto del avance real anual de sus tres componentes: las actividades primarias crecieron 5.2%, las terciarias 2.9% y las secundarias 0.3%.

En su comparación anual y con cifras originales, el PIB avanzó 1.3% en el primer trimestre de este año, superior al preliminar de 1.2%, apoyado por el crecimiento de 5.4% de las actividades primarias y de 2.0% de las terciarias, mientras que las secundarias descendieron 0.8% real anual.

La actividad económica reportó su mayor crecimiento anual en casi un año, apoyada por las actividades primarias y terciarias. Con cifras desestacionalizadas, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) avanzó 2.6% en marzo de 2018 respecto al mismo mes de 2017, lo que significó el mayor crecimiento anual de los últimos 11 meses, ante el crecimiento real anual de las actividades primarias (+6.6%) y terciarias (+3.6%). Con relación a febrero pasado, el IGAE mostró un aumento de 0.3% en marzo de este año, lo que implicó el segundo incremento mensual de manera consecutiva, ante el avance de 2.6% de las actividades primarias y de 0.6% de las terciarias. Cabe señalar que en el mes que se reporta las actividades secundarias se mantuvieron sin cambio en términos mensuales y anuales.

Con cifras originales, el IGAE mostró una variación de -0.8% real anual en marzo de 2018. Lo anterior se debió al descenso de 3.7% real anual de las actividades secundarias, ya que las primarias y terciarias avanzaron 7.0% (el más alto para un mes de marzo desde 2011) y 0.4%, en ese orden.

El PIB en términos nominales se elevó 6.4% en el primer trimestre del año. El Producto Interno Bruto Nominal (PIBN) se ubicó en 22.514 billones de pesos corrientes (bdp) en el primer trimestre de 2018, dato 6.4% superior al del mismo periodo de 2017, derivado del avance anual de 1.3% del PIB real y de 5.1% del Índice de Precios Implícitos del Producto (IPI). Por sector de actividad, las primarias contribuyeron con el 3.6% del PIBN total en el trimestre referido, las secundarias con el 32.3% y las terciarias con el 64.1%.

La actividad del sector construcción repuntó en el tercer mes del año. Con cifras desestacionalizadas, el valor real de la producción generado por la industria de la construcción creció 1.7% en marzo pasado respecto al mismo mes del año anterior, luego de 31 descensos anuales continuos, siendo el mayor crecimiento anual desde marzo de 2015. Lo anterior debido al incremento registrado en obras relacionadas con edificación (+7.0%, el más alto incremento anual desde noviembre de 2016); mientras que, respecto a febrero pasado, la actividad del sector construcción mostró un avance de 0.6% en el tercer mes del año, lo que implicó el segundo incremento mensual continuo, superior al de febrero 2018, ante mayores obras relacionadas con electricidad, comunicaciones y edificación.

Considerando cifras originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción registró una variación de -0.7% real anual en marzo de 2018, ante menores trabajos especializados para la construcción (-9.8%) y menores obras de ingeniería civil (-0.2%), ya que la construcción de edificaciones avanzó 1.5% anual en el tercer mes del año.

Las ventas minoristas crecieron 3.4% en marzo, el mayor incremento anual en casi un año. Con cifras desestacionalizadas, los Ingresos reales por Suministros de Bienes y Servicios (ISByS) al menudeo se elevaron 3.4% en marzo de 2018 respecto al mismo mes del año anterior, lo que implicó el mayor incremento anual desde abril de 2017, mientras que con relación a febrero pasado el avance fue de 0.9%, esto es, el tercer incremento mensual de manera consecutiva.

Por su parte, los ISByS al mayoreo mostraron variación de -0.8% real mensual y de -1.2% real anual.

Con cifras originales, los ISByS crecieron 1.2% en términos reales anuales en los establecimientos al menudeo en marzo de este año, lo que significó el tercer crecimiento anual de manera consecutiva, similar al del mes previo; pero disminuyeron 5.8% en los establecimientos al mayoreo.

La actividad del sector servicios no financieros avanzó 1.9% anual en marzo. Con datos originales y en términos anuales, el Índice Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de los Servicios Privados no Financieros (IAI) se elevó 1.9% real en marzo de 2018, igual al crecimiento reportado en febrero pasado; mientras que el personal ocupado en este sector aumentó 1.0% y las remuneraciones por la prestación de estos servicios se incrementaron 0.8% real anual en el mes referido.

Con cifras desestacionalizadas, el IAI creció 1.4% anual, pero descendió 0.3% mensual. Por su parte, el personal ocupado en estos servicios avanzó 1.1% anual, pero se contrajo 0.1% respecto al mes previo, en tanto que las remuneraciones totales crecieron 0.8% anual y se mantuvieron estables respecto a febrero pasado.

Precios

Inflación en la primera quincena de mayo fue de -0.29%, llevando a la anual a 4.46%, la segunda menor de los últimas 33 quincenas. En la primera quincena de mayo de 2018, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación respecto a la quincena inmediata anterior de -0.29%, debido a una inflación no subyacente de -1.51% y una subyacente fue de 0.13%.

Los productos con mayor incremento en sus precios fueron el transporte aéreo (+16.68%), la naranja (+14.74%) y el gas doméstico LP (+5.27%); mientras que los productos que reportaron la mayor contracción en sus precios fueron el limón (-25.88%), la electricidad (-22.32%) y el melón (-16.29%).

Así, la inflación general anual en la primera quincena de mayo fue de 4.46%, la menor de las últimas 33 quincenas, resultado del incremento anual de 3.69% del índice de precios subyacente (la más baja desde la segunda quincena de diciembre de 2016) y de 6.79% del no subyacente (la segunda menor considerando las últimas 30 quincenas). Por su parte, la inflación acumulada en lo que va de este año se ubica en 0.47%.

Sector externo

Las exportaciones avanzaron 17% en abril, el mayor para un mes similar de los últimos 8 años. Con información preliminar y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un déficit de 289 millones de dólares (mdd) en abril de 2018, saldo que se compara con el superávit de 900 mdd registrado en el mismo mes de 2017, resultado de un incremento de 21.4% en las importaciones y de 17.0% en las exportaciones, lo que implicó los terceros crecimientos a dos dígitos en los últimos cuatro meses y los mayores para un mes de abril desde 2010.

En términos acumulados, la balanza comercial de mercancías de México presentó un déficit de 2,066 millones de dólares en los primeros cuatro meses del año, 10.4% mayor al del mismo periodo de 2017.

El crecimiento de las exportaciones totales fue producto de un aumento anual de 54.4 en las exportaciones petroleras y de 15.0% en las no petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las manufactureras –que representaron el 87.2% de las exportaciones totales– se elevaron 14.9%. Por destino, las dirigidas a Estados Unidos avanzaron 10.7% a tasa anual y las canalizadas al resto del mundo lo hicieron en 35.4%.

Por su parte, el aumento en las importaciones totales se debió a un incremento de 48.7% en las importaciones petroleras y de 18.6% en las no petroleras. Por tipo de bien, se registraron aumentos anuales de 26.1% en las importaciones de bienes de consumo (que representaron 13.6% de las importaciones totales), de 20% en las de bienes de uso intermedio (76.5% de las importaciones totales) y de 25.8% en las de bienes de capital (9.9% de las importaciones totales).

La cuenta financiera registró una entrada de recursos por financiamiento de 7,955 mdd en el primer trimestre del año. La cuenta de capital de la balanza de pagos resultó deficitaria en 24 millones de dólares (mdd) durante enero-marzo de 2018, en tanto que la cuenta financiera presentó un endeudamiento neto (esto es, los residentes en México obtuvieron financiamiento del resto del mundo) que implicó una entrada de recursos por 7,955 mdd en el lapso referido, reflejo de la combinación de endeudamientos netos por 6,951 mdd por concepto de inversión directa, por 7,082 mdd en inversión de cartera y por préstamos netos al resto del mundo de 3,616 mdd en el rubro de otra inversión, de 334 mdd en el renglón de derivados financieros y de un aumento en los activos de reserva de 2,128 mdd.

El déficit de la cuenta corriente sumó 6,941 mdd el primer trimestre de este año, el menor para un periodo semejante de los últimos 6 años. Durante enero-marzo de 2018, la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de 6,941 millones de dólares (mdd), equivalente a 2.3% del PIB, que los más bajos para un lapso similar desde 2012. Lo anterior fue resultado neto de déficits en la balanza de bienes y servicios por 3,492 mdd y en la de ingreso primario por 10,245 mdd, así como en un superávit en la balanza de ingreso secundario por 6,796 mdd.

La Inversión Extranjera Directa en México sumó 9,502 mdd en el primer trimestre de este año, 181,793 mdd en lo que va del sexenio. El flujo de recursos a México por Inversión Extranjera Directa (IED) sumó 9,502 millones de dólares (mdd) durante enero-marzo de 2018, el mayor de los últimos cuatro trimestres.

Este flujo de IED que ingresó al país se integró por 14.4% de nuevas inversiones, 76.8% de reinversión de utilidades y 8.8% de cuentas entre compañías. Los principales sectores receptores de estos recursos fueron el de manufacturas (35.2%); servicios financieros (29.8%), minería (7.1%), comercio (6.9%) y la construcción (6%). Por país de origen, el flujo de IED provino principalmente de Estados Unidos (43.6%), España (18.6%), Canadá (8.6%), Australia (5.9%) y Países Bajos (5.1%).

Durante la presente administración, la IED acumulada alcanza los 181,793 mdd, cifra que ya supera en 15.4% la meta sexenal planteada en el Plan Nacional de Desarrollo 2013-2018 (157,595 mdd) y es 29.4% superior a lo registrado en el mismo lapso de la administración anterior.

Los precios internacionales del petróleo cerraron a la baja, luego de 3 alzas semanales continuas. Los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent finalizaron con baja semanal, ya que los inversionistas consideran que la OPEP y sus 10 aliados, incluidos Rusia, podrían elevar su producción con el fin de cubrir el menor bombeo de Venezuela e Irán.

Así, el WTI y Brent para julio de 2018 mostraron una variación semanal de -4.89% (-3.49 dólares por barril, dpb) y de -2.64% (-2.07 dpb), respectivamente, al cerrar el 25 de mayo de 2018 en 67.88 dpb y en 76.44 dpb, en ese orden.

Por su parte, el precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 25 de mayo de 2018 en 62.99 dólares por barril (dpb), 5.75% menor respecto a su cotización del pasado 18 de mayo (-3.84 dpb).

En términos acumulados, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia 12.10% (+6.80 dpb) en lo que va de este año y un nivel promedio de 58.46 dpb, 9.96 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018.

Mercados financieros

Tasas de interés con resultados mixtos en la última subasta. El 22 de mayo de 2018 se realizó la 18a subasta de valores gubernamentales de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28 y 91 días descendieron 7 y 4 puntos base, respectivamente, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 7.51% y 7.77%, en ese orden; mientras que las de los Cetes a 182 y 364 días se elevaron 5 y 23 pb, en lo individual, para colocarse en 7.86% y 7.94%, respectivamente.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 30 años avanzó 37 pb a 7.90%, en tanto que la tasa de interés real de los Udibonos a 30 años se contrajo 2 pb a 3.86% y la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años no mostró cambios, al mantenerse en 0.16%.

Las reservas internacionales mostraron un ajuste ante cambios en la valuación de los activos internacionales. Al 18 de mayo de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 172,913 millones de dólares (mdd), un descenso con relación al viernes previo de 198 mdd, debido principalmente al cambio en el valor de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2018 las reservas internacionales reportan un aumento acumulado de 111 mdd, esto es, +0.1%.

El peso mexicano recuperó 37 centavos la semana pasada. Del 21 al 25 de mayo de 2018, el peso mexicano en general se fortaleció debido, principalmente, al mayor apetito que hubo a nivel global por activos considerados como de mayor riesgo, después de la noticia de que Estados Unidos no impondría por el momento impuestos a productos chinos y ante el resurgimiento de la posibilidad de que Canadá, Estados Unidos y México alcancen un acuerdo comercial este año.

Así, el pasado 25 de mayo, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 19.5608 pesos por dólar (ppd), 37 centavos menos respecto al dato observado el 18 de mayo de este año, esto es, -1.9%. Así, en lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 18.8110 ppd y una apreciación de 10 centavos (-0.5%).

La bolsa mexicana afectada por incertidumbre sobre el TLCAN. Del 21 al 25 de mayo de 2018, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comportamiento negativo debido, principalmente, a la incertidumbre que rodea las renegociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) en los temas más delicados y al descenso de los precios del petróleo.

El Índice de Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 25 de mayo pasado en las 45,091.99 unidades, lo que implicó un descenso semanal de 1.26% (-574.78 unidades).

Así, durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 8.64% en pesos y de 8.16% en dólares.

El riesgo país de México mejoró la semana pasada. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se situó el 25 de mayo de 2018 en 199 puntos base (pb), 5 puntos base (pb) menor a su nivel del pasado 18 de mayo, pero 11 pb superior al dato observado al cierre de 2017.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 2 pb, mientras que el de Brasil se contrajo 3 pb, para ubicarse el 25 de mayo de este año en 463 y 271 pb, en ese orden.