ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (19 al 23 de noviembre de 2018).

Actividad económica

La economía mexicana creció 2.6% en el tercer trimestre del año, el mayor de los últimos 5 trimestres. Con cifras revisadas y desestacionalizadas, el Producto Interno Bruto (PIB) de México creció 2.6% real anual en julio-septiembre pasados, similar al dato preliminar, lo que implicó el mayor crecimiento anual de los últimos 5 trimestres, producto del repunte de 3.3% de las actividades terciarias (el más alto incremento anual de los últimos 5 trimestres), de 1.2% de las actividades secundarias (el mayor de los últimos 10 trimestres), y de 2.3% de las actividades primarias (más alto al del trimestre previo). Respecto al trimestre anterior, el PIB reportó un crecimiento de 0.8% real en el tercer trimestre de 2018, luego de contraerse el trimestre previo, debido al aumento de 0.8% de las actividades terciarias, 0.5% de las secundarias y 0.4% de las primarias.

En su comparación anual y con cifras originales, el PIB avanzó 2.5% en el tercer trimestre de este año, el mayor para un trimestre similar de los últimos 3 años. Ese crecimiento fue resultado del incremento de 3.2% de las actividades terciarias, de 2.2% de las primarias y de 1.1% de las secundarias.

En términos acumulados el PIB de México reporta un avance de 2.1% real anual en los primeros nueve meses del año.

Repuntó 3.2% la actividad económica en el noveno mes del año. Con cifras desestacionalizadas, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) creció 3.2% en septiembre de 2018 respecto al mismo mes de 2017, lo que implicó el mayor incremento anual de los 20 meses, debido al crecimiento de todos sus componentes: 3.5% las actividades terciarias, 2.5% las secundarias y 1.4% las primarias.

Con relación a agosto pasado, el IGAE avanzó 0.4% en septiembre de este año, luego de mantenerse estable el mes previo, ante el incremento de mensual de 1.0% de las actividades secundarias (el más alto desde diciembre de 2017), 0.3% de las actividades primarias (luego de descender 1.2% en agosto) y 0.1% de las terciarias (el quinto incremento mensual consecutivo).

Con cifras originales, el IGAE se elevó 2.1% real anual en septiembre de 2018, lo que significó el mayor incremento anual para un mes similar desde 2015. Lo anterior fue resultado del crecimiento real anual de 2.3% de las actividades terciarias, de 1.8% de las secundarias y de 1.2% de las primarias.

El PIB en términos nominales se elevó 7.9% anual en el tercer trimestre del año. El Producto Interno Bruto Nominal (PIBN) se ubicó en 23.425 billones de pesos corrientes (bdp) en el tercer trimestre de 2018, dato 7.9% superior al del mismo periodo de 2017 de 7.7%, derivado del avance anual de 2.5% del PIB real y de 5.2% del Índice de Precios Implícitos del Producto (IPI). Por sector de actividad, las primarias contribuyeron con el 2.9% del PIBN total en el trimestre referido, las secundarias con el 33.6% y las terciarias con el 63.5%.

La actividad del sector de la construcción repuntó en septiembre. Con cifras desestacionalizadas, el valor real de la producción generada por la industria de la construcción creció 2.2% en septiembre pasado respecto al mismo mes del año anterior, lo que implicó el mayor crecimiento anual de los últimos 3 meses. Lo anterior debido al incremento registrado en obras relacionadas con agua, riego y saneamiento (+4.8%), electricidad y comunicaciones (+8.9%), y petróleo y petroquímica (+24.0%).

Respecto a agosto pasado, la actividad del sector construcción avanzó 1.3% en septiembre de este año, lo que significó el mayor incremento mensual de los últimos 9 meses, ante mayores obras de edificación (+0.8%); transporte (+0.4%) y petróleo y petroquímica (+4.0%).

Considerando cifras originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción creció 1.3% real anual en septiembre de 2018, luego de contraerse 0.2% anual el mes previo, ante mayor construcción de obras de ingeniería civil (+1.8%) y trabajos especializados para la construcción (+11.1%).

Precios

Inflación anual en la primera quincena de noviembre descendió a 4.56%, la menor de las últimas 10 quincenas. En la primera quincena de noviembre de 2018, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación respecto a la quincena inmediata anterior de +0.61%, la más baja para una quincena semejante desde 2015, resultado de una inflación subyacente de 0.19% (la menor para un mismo periodo desde 2015) y una no subyacente de 1.89% (la más baja para una quincena semejante desde 2006).

Los productos o servicios con mayor incremento en sus precios fueron la electricidad (+23.39), al finalizar el programa de tarifas eléctricas de temporada cálida en 11 importantes ciudades de la República Mexicana; tomate verde (+21.62%) y otros chiles frescos (+11.10%). Mientras que los productos que reportaron la mayor contracción en sus precios fueron el limón (-4.89%), aguacate (-4.53%) y Naranja (-4.18%).

Así, la inflación general anual en la primera quincena de noviembre fue de 4.56%, la menor desde la primera quincena de junio de 2018, resultado del incremento anual de 3.63% del índice de precios subyacente, la más baja de las últimas 4 quincenas y de 7.46% del no subyacente, la menor desde la primera quincena de junio pasado. Por su parte, la inflación acumulada en lo que va de este año se ubica en 3.78% menor a la del mismo lapso de 2017 de 6.06%.

Sector externo

La cuenta financiera registró una entrada de recursos por financiamiento de 4,697 mdd en el tercer trimestre, 24,277 mdd en lo que va del año. La cuenta de capital de la balanza de pagos resultó deficitaria en 18 millones de dólares (mdd) durante julio-septiembre de 2018, en tanto que la cuenta financiera presentó un endeudamiento, el menor de los últimos seis trimestres, que implicó una entrada de recursos por financiamiento del resto del mundo de 4,697 mdd durante el tercer trimestre del año, reflejo de la combinación de endeudamientos netos por 1,826 mdd por concepto de inversión directa, de 284 mdd en el rubro de derivados financieros y de 3,934 mdd en el renglón otra inversión; de un préstamo neto al resto del mundo por 2,170 mdd en el rubro de inversión de cartera, así como un descenso en los activos de reserva por 823 mdd.

Durante enero-septiembre del año, la cuenta financiera de la balanza de pagos exhibió un endeudamiento neto de 24,277 mdd.

Suma 17,020 mdd el déficit de la cuenta corriente en lo que va del año, 0.1 pp del PIB menor al reportado en el mismo lapso de 2017. En el tercer trimestre de 2018 la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de 5,082 millones de dólares (mdd), equivalente a 1.6% del PIB, igual al registrado en el mismo trimestre de 2017. Lo anterior fue resultado neto de déficits en la balanza de bienes y servicios por 8,503 mdd y en la de ingreso primario por 4,821 mdd, así como en un superávit en la balanza de ingreso secundario por 8,242 mdd.

Con ello, durante los primeros nueve meses del año la cuenta corriente acumuló un déficit de 17,020 mdd, equivalente al 1.9% del PIB, menor al 2.0% del PIB registrado en el mismo lapso del año anterior y 0.8% menor al déficit reportado en el mismo lapso de 2017.

La Inversión Extranjera Directa en México suma 24,174 mdd en lo que va del año. El flujo de recursos a México por Inversión Extranjera Directa (IED) sumó 4,135 millones de dólares (mdd) en el tercer trimestre de 2017, el cual se integró por 41.3% de inversión de utilidades, 36.9% de nuevas inversiones y 21.8% de cuentas entre compañías.

Así, en los primeros nueve meses del año la economía mexicana captó un monto de IED de 24,174 mdd, ligeramente menor a lo registrado en el mismo lapso de 2017. Los principales sectores receptores de estos recursos fueron el de manufacturas (45.9%); servicios financieros (16.4%); energía eléctrica, agua y gas (8.9%); comercio (8.2%); y minería (6.0%). Por país de origen, el flujo de IED provino principalmente de Estados Unidos (36.4%), Canadá (13.8%), España (11.8%), Alemania (9.4%), y Japón (6.5%).

Durante la presente administración, la IED acumulada alcanza los 198,734 mdd, cifra que ya supera en 26.1% la meta sexenal planteada en el Plan Nacional de Desarrollo 2013-2018 (157,595 mdd) y es 30.7% superior a lo registrado en el mismo lapso de la administración anterior.

Precios del crudo hilaron su séptima baja semanal consecutiva por expectativas de sobreoferta. Del 19 al 23 de noviembre, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron descenso, por séptima semana consecutiva, ante la expectativa de sobreproducción de crudo a nivel mundial, debido al rápido crecimiento de la extracción de petróleo en Estados Unidos y a pesar de las señales mostradas por los países de la OPEP y aliados para reducir su oferta. Lo anterior en un escenario donde la debilidad económica podría provocar que la demanda de crudo sea menor de lo anticipado.

Así, el WTI y Brent para enero de 2019 mostraron una variación semanal de -11.04% (-6.26 dólares por barril, dpb) y -11.92% (-7.96 dpb), respectivamente, al cerrar el 23 de noviembre de 2018 en 54.42 dpb y en 58.80 dpb, en ese orden.

Asimismo, el precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el pasado 21 de noviembre en 57.85 dpb, un descenso respecto al pasado 16 de noviembre de 4.14% (-2.50 dpb). En términos acumulados, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia de 2.95% (+1.66 dpb) en lo que va de este año y un nivel promedio de 63.15 dpb, 14.65 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018.

Mercados financieros

Las tasas de interés reportaron resultados mixtos en la última subasta de valores gubernamentales. El 21 de noviembre de 2018 se realizó la subasta de valores gubernamentales número 47 de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28 y 182 días se elevaron 15 y 12 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 7.94% y 8.40%, en ese orden; mientras que la de los Cetes a 91 días descendió 2 pb a 8.23%.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 10 años aumentó 0.94 pb a 9.11%, en tanto que la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años se mantuvo estable en 0.19%.

Las reservas internacionales aumentaron en 291 mdd durante la última semana. Al 16 de noviembre de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,851 millones de dólares (mdd), lo que implicó un aumento semanal de 291 mdd debido, principalmente, al cambio en el valor de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2018, las reservas internacionales reportaron un aumento acumulado de 1,050 mdd, esto es, +0.61%.

El peso mexicano cerró la semana cerca de las 20.40 unidades por dólar. De la semana del 20 al 23 de noviembre de 2018, la moneda mexicana registró un comportamiento mixto, con sesgo negativo, debido al rechazo que hubo a nivel internacional por activos considerados de mayor riesgo, ante la amenaza del gobierno estadounidense de imponer aranceles a China, al fuerte descenso de los precios internacionales del petróleo y por la incertidumbre geopolítica en Europa (presupuesto en Italia y acuerdo preliminar salida de Reino Unido del bloque europeo).

Así, el pasado 23 de noviembre, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 20.3935 pesos por dólar (ppd), 24 centavos más respecto al dato observado el 16 de noviembre de este año, esto es, +1.2%. En lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 19.2385 ppd y una depreciación de 73 centavos (+3.7%).

Cautela provoca descenso en la BMV, hilando su octava baja semanal consecutiva. Del 20 al 23 de noviembre de 2018, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó un comportamiento negativo, debido a la cautela en el mercado ante los temores generados por la potencial desaceleración de la economía mundial, lo que podría afectar más a las economías emergentes, como México; a los conflictos comerciales entre Estados Unidos y China; a las tensiones políticas en Reino Unido e Italia; al continuo descenso en Wall Street; y a la contracción de los precios del petróleo.

Así, el Índice de Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 23 de noviembre en las 41,144.33 unidades, una variación semanal de -2.78% (-1,174.94 unidades). Durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 16.63% en pesos y de 19.51% en dólares.

El riesgo país de México cerró la semana en 233 pb. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, aumentó 8 puntos base (pb) durante la semana pasada, al situarse el 23 de noviembre de 2018 en 233 pb. En lo que va del año, el riesgo país de México registra una variación de +45 pb.

Asimismo, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina aumentó 32 pb, mientras que el de Brasil se elevó 11 pb, al ubicarse el 23 de noviembre de este año en 688 y 274 pb, en ese orden.