ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 15/03/20.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 9 al 13 de marzo de 2020.

Nacionales

La demanda interna registró un cierre débil en 2019. La inversión disminuyó en (-)1.5%m/m en diciembre, por debajo de la estimación de una caída de (-)1.1%m/m y después de un aumento de 0.9% en noviembre. La disminución mensual resultó de un reducción de (-)3.2%m/m en la compra de maquinaria y equipo (+2.4%m/m en noviembre) principalmente debido a una caída en la de maquinaria nacional, y una reducción de (-)0.1%m/m en la construcción (+1.4%m/m en noviembre), debido a la menor inversión no residencial. En términos anuales, la inversión disminuyó en (-)3.5%, desde -3.0%a/a en noviembre.

Durante 2019, la inversión cayó en (-)4.9%, el menor dinamismo desde 2009, y después del crecimiento de 0.9% en 2018. Esta cifra provino de reducciones tanto en la construcción como en la inversión en maquinaria y equipo.

El consumo privado disminuyó en (-)0.4%m/m, por debajo de la proyección de un crecimiento de 0.1%m/m y después de un crecimiento de 0.6%m/m en noviembre. El resultado mensual de diciembre se explica por las caídas en las compras de bienes nacionales (-1.0%m/m), bienes importados (-0.5%m/m) y servicios nacionales (-0.1%m/m). A tasa anual, el consumo privado creció 0.4% después de expandirse en 1.1% en noviembre.

Durante 2019, el consumo privado creció en 1.0%, el menor crecimiento en diez años, y después de una expansión de 1.9% en 2018. Esta desaceleración se explica principalmente por el menor crecimiento del gasto en bienes y servicios nacionales.

Estimamos que durante 2020 la demanda interna mejorará modestamente. Citibanamex anticipa que en la primera mitad del año la inversión se mantenga débil y el consumo privado bajo debido al efecto del Covid-19 y la inercia de los últimos meses. Anticipan una recuperación gradual de la demanda interna en la segunda mitad de 2020, impulsada por la recuperación de los salarios, altos niveles de remesas, y menor inflación. Para todo 2020, estiman que la inversión disminuya (-)2.0% y el consumo privado crezca en 1.2%.

Citibanamex actualiza su marco macroeconómico. Evaluaron lo que implica para la economía mexicana la propagación del virus Covid-19 fuera de China y menores tasas de interés globales. Ahora esperan que el PIB se expanda en 0.5% en 2020 desde 1.0% anteriormente. Su pronóstico de inflación general para el cierre de 2020 disminuye a 3.3% desde 3.5%. En su opinión, Banxico tiene más espacio para reducir su tasa objetivo, y anticipan un recorte de 50pb en la reunión de marzo.

Producción industrial al alza en nueve entidades federativas durante noviembre. Los estados con mayor crecimiento anual, sin ajustar estacionalmente, son Colima (27.8%), Tabasco y (6.1%) y Veracruz (5.5%), con la media nacional en -2.3%. En las tres entidades destaca el importante crecimiento en la industria de la construcción, de 64.2%, 25.2% y 11.6%, respectivamente. Además, en Colima la minería reportó un aumento anual de 24.8%. En contraste, la producción industrial se mantuvo en terreno negativo en 23 entidades, con caídas de dos dígitos en Oaxaca (-32.7%), Baja California Sur (27.9%), Morelos (-27.7%), Tlaxcala (-16.9%) y Zacatecas (-10.7%). A tasa mensual desestacionalizada 14 entidades registraron mejoría con respecto al mes previo. Las mayores tasas se observaron en CDMX, Nayarit y Sonora.

Salarios contractuales registran su mayor incremento para un primer bimestre desde 2002. Durante febrero los salarios contractuales de la jurisdicción federal registraron un incremento nominal de 5.5%, que junto al 5.1% de enero alcanzaron un aumento de 5.4% en el primer bimestre de 2020. En términos reales el incremento salarial durante febrero se mantuvo por segundo mes consecutivo en 1.8%, resultando en el mayor incremento del salario real para un enero-febrero desde 2002. Por sector, los salarios del privado se incrementaron 5.7% durante febrero (1.9% real), desde 5.8% de enero. Por su parte, en el sector público el incremento fue de 3.9% (0.2% real) desde 3.5% del mes anterior. Finalmente, las actividades que registraron los mayores aumentos fueron comercio (6.6%), manufacturas (6.3%) y minería (6.0%).

La Asociación Nacional de Tiendas De Autoservicio y Departamentales (ANTAD) reportó una expansión anual de 7.5% nominal en sus ventas en tiendas iguales. Por su parte, las ventas en tiendas totales registraron un incremento anual del 10.6% nominal. A tasa real anual los crecimientos fueron de 3.7% en tiendas iguales y 6.7% en tiendas totales. Sin embargo, al hacer el ajuste por año bisiesto, los resultados son menos favorables, con 0.1% en tiendas iguales y 3.0% en tiendas totales. Si consideramos, además, las semanas comparables, el ajuste a la baja sería de más de un punto porcentual adicional.

La productividad laboral continúa cayendo. Durante el cuarto trimestre de 2019 la productividad de la mano de obra registró una reducción trimestral desestacionalizada de 0.8%, equivalente a una disminución anual de 2.4%. Por sectores, la productividad observó disminuciones anuales en los servicios (3.7%) y en la industria (0.8%), y aumentó en las actividades primarias (1.7%). La caída en la productividad se debe a que la actividad productiva (PIB) disminuyó, mientras que las horas trabajadas crecieron, es decir, hubo menor producción por cada hora trabajada. En este sentido, la productividad laboral registra una tendencia decreciente desde mediados de 2018, de tal manera que al cierre de 2019 bajó a los niveles registrados en 2013. Como hemos señalado, en la medida que se observen incrementos en los salarios que no corresponden a mejoras en la productividad, las empresas enfrentan presiones de costos que pueden ocasionar aumentos de precios o una menor generación de empleos.

Resultados mixtos en indicadores laborales. Durante febrero de 2020 el empleo registrado en el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) tuvo un aumento mensual de 123 mil personas y un incremento anual de 331 mil personas, equivalente a una tasa anual de 1.5%, la menor desde marzo de 2010. Por sectores, los mayores crecimientos anuales se observaron en transportes y comunicaciones (5.3%), agropecuario (3.9%), servicios sociales y comunales (3.0%) y comercio (2.5%), mientras que se registraron disminuciones en construcción (1.3%), minería (0.9%) y manufacturas (0.1%). Al ajustar por estacionalidad, estimamos un crecimiento mensual del empleo de 0.2%, similar al observado en el mes anterior. El crecimiento en el empleo acumulado en enero-febrero de 2020 es de 0.9%, el más bajo para un periodo similar desde 2014. Estos resultados indican que la desaceleración del empleo observada desde mediados de 2018 continúa, si bien parece haberse estabilizado en meses recientes. Por otro lado, el salario promedio de cotización se ubicó en 397.6 pesos diarios, equivalente a un incremento real anual de 2.9%. El aumento de los salarios parece estar relacionado con un posible “efecto faro” del incremento al salario mínimo de 20% registrado a inicios de año, y dada su desvinculación con la evolución de la productividad de la mano de obra, podría ser un factor que afecte negativamente la generación de empleos. Considerando las cifras de empleo y salarios, en febrero la masa salarial del IMSS tuvo un crecimiento anual real de 4.5%, el menor en los últimos trece meses.

Internacionales

Caen índices accionarios y precio del petróleo; dólar se fortalece. En el contexto de medidas adicionales para contener la expansión de la epidemia de Covid-19 alrededor del mundo, y a pesar de medidas dramáticas por parte de la Fed para prevenir disrupciones en el mercado de Treasuries, los mercados financieros tuvieron una semana negativa.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*