ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 27/12/20.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 21 al 24 de diciembre de 2020.

Nacionales

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Recortes de la tasa de política monetaria reiniciarían en febrero de 2021. De las 29 instituciones que participaron en la más reciente Encuesta Citibanamex de Expectativas, el consenso estima que el siguiente movimiento en la tasa de política monetaria sea un decremento de 25pb que tendría lugar en la próxima reunión de política monetaria programada para febrero de 2021. Se proyecta que la tasa de fondeo cierre 2021 en 3.75% (vs. 4.00% en la encuesta previa). Por primera vez preguntaron sobre las expectativas para esta misma tasa al cierre de 2022, con un pronóstico mediano que se ubica en 4.00%.

Los analistas esperan un peso más fuerte en 2021. La estimación del consenso para el USDMXN al cierre de 2021 ahora se ubica en 20.30, mucho más bajo que los 21.40 pesos por dólar que se pronosticaba hace una quincena. Para el cierre de 2022, las expectativas correspondientes se ubican en 20.92.

Para diciembre, el consenso estima una inflación general anual de 3.2%. La estimación mensual es de 0.45%, o 3.22%a/a, menor a la tasa de 3.33% en noviembre. Para la inflación subyacente, los participantes de la encuesta prevén una tasa de 0.44%m/m, o bien 3.69%a/a, ligeramente por encima de la tasa registrada en noviembre de 3.66%.

Las expectativas de inflación general al cierre de 2020 disminuyen a 3.2%. La estimación mediana para la inflación general al cierre de 2020 disminuyó a 3.22% desde 3.50% hace dos semanas, mientras que para el cierre de 2021 se mantuvo estable en 3.60%. Respecto a la inflación subyacente, el consenso espera que cierre 2020 en 3.69% vs. 3.76% en la encuesta previa. Para el cierre de 2021, el consenso pronostica la inflación subyacente en 3.50%, igual que en la encuesta anterior. Por primera vez, preguntaron sobre las expectativas de inflación al cierre de 2022; la estimación mediana para la inflación general es de 3.50%, mientras que la proyección correspondiente para la subyacente es 3.41%.

Las expectativas de crecimiento del PIB se estabilizan. Después de ligeras revisiones al alza recurrentes a los pronósticos de crecimiento de 2020, la proyección mediana se mantuvo en -9.0% por segunda quincena consecutiva. Para 2021, la estimación del consenso para el crecimiento del PIB también se mantuvo sin cambios en 3.5%. Los analistas esperan que el PIB se expanda en 2.5% en 2022.

La inflación subyacente sorprende nuevamente al alza. La inflación general se incrementó en 0.34% quincenal en la primera quincena de diciembre, por arriba del pronóstico de 0.19% y ligeramente por debajo del consenso de la última Encuesta de Expectativas Citibanamex de 0.36%. En términos anuales, la inflación general fue de 3.22%, similar a la tasa de 3.23% observada hace una quincena.

La inflación subyacente creció 0.52% quincenal, por arriba de nuestra expectativa de 0.39% y la del consenso de 0.40%. La inflación de mercancías fue de 0.77% quincenal, principalmente como resultado del repunte de los precios de las mercancías no alimenticias. Los precios de los servicios aumentaron 0.24%, principalmente por el aumento estacional de los precios de los servicios distintos de la vivienda y la educación, como los paquetes turísticos. En términos anuales, la inflación subyacente alcanzó 3.81%, por arriba del 3.64% observado en la segunda quincena de noviembre.

La inflación no subyacente registró una caída de -0.23% quincenal, lo que implica una tasa anual de 1.45%, después de una tasa de 1.99% anual observada dos semanas antes. La inflación no subyacente fue mayor que nuestra estimación de 1.28% anual y menor que la del consenso en nuestra Encuesta Citibanamex de 1.48% anual. Los precios de los energéticos aumentaron en 0.62% quincenal principalmente por el aumento de los precios de la gasolina y electricidad. Los precios de los agropecuarios registraron una caída de -1.08% quincenal, debido a menores precios del tomate, cebolla, papaya y nopal, principalmente.

Citibanamex ajustó su estimación para la inflación general anual a 3.2% desde 3.1% anteriormente. Como se anticipaba, durante la primera quincena de diciembre los precios de las frutas y verduras mostraron una caída significativa ─registraron su caída más profunda para una quincena similar desde que comenzaron los registros en 1988─. Sin embargo, después de la importante caída de los precios de las mercancías no alimenticias durante el “Buen Fin” en noviembre, el repunte en la primera quincena de diciembre fue más fuerte de lo previsto ─el mayor crecimiento quincenal desde la segunda quincena de marzo de 1996─. Para la segunda quincena de diciembre, vemos algunos aumentos en los precios de los combustibles y un ligero repunte en los precios de algunos productos agrícolas. También anticipamos algunos aumentos adicionales en los precios de las mercancías no alimenticias, en parte como resultado de las renovadas medidas de cierre de actividades en la Ciudad de México y el Estado de México. Por lo tanto, nuestras estimaciones para la inflación general y subyacente en la segunda quincena de diciembre son de 0.36% quincenal y 0.19% quincenal, respectivamente. Las tasas anuales correspondientes para diciembre son de 3.24% y 3.86%, en ese mismo orden.

Actividad mejor que lo esperado en octubre. Durante octubre de 2020, el Índice Global de Actividad Económica (IGAE) creció en 1.6% mensual, mayor que la proyección de 0.7%, y después del incremento de 1.2% mensual en septiembre. Todos los sectores principales se expandieron, la producción industrial con un crecimiento de 2.0% mensual (esta cifra ya se conocía), los servicios de 0.7% mensual y el sector primario de 0.8% mensual.

A tasa anual, el IGAE desestacionalizado disminuyó en (-)4.9%, desde una caída anual de (-)6.7% en septiembre. Los servicios fueron el principal lastre con una contracción anual de (-)6.2%, mientras que la producción industrial retrocedió (-)3.1% anual (ya se conocía esta cifra) y el sector primario aumentó en 7.0% anual. Así, durante el periodo enero-octubre el IGAE desestacionalizado se contrajo en (-)9.0% anual, debido a las caídas en la producción industrial (-11.6% anual) y servicios (-8.3% anual).

Citibanamex revisó su estimación de crecimiento del PIB para 2020 a -8.6% desde -8.9% anteriormente. La recuperación de los servicios en octubre es a la vez notable y sorprendente, y creen que está ligada al aumento gradual de la movilidad que vimos durante ese mes. Destaca el incremento mensual de 4.4% en las ventas al menudeo del IGAE, ya que hace solo unos días se supo que el indicador de ventas al menudeo de INEGI había caído en 1.4% mensual durante ese mes. Otros incrementos mensuales significativos se observaron en alojamiento temporal y preparación de alimentos (2.3%), construcción (3.6%) y manufacturas (1.8%). Aún así, la recuperación parece estar perdiendo impulso en algunos otros sectores, con el transporte, los servicios financieros y los servicios profesionales y administrativos incluso registrando caídas mensuales (1.3, 0.3 y 0.2% mensual, respectivamente).

Citibanamex considera que en noviembre habrá indicadores mixtos y en diciembre podría verse una ligera contracción a la luz de las renovadas restricciones a las operaciones de las empresas debido al deterioro de los resultados de salud asociados a la pandemia, sobre todo en la Ciudad de México y el Estado de México, que en conjunto representan alrededor de una cuarta parte del PIB nacional. Su seguimiento de los indicadores de alta frecuencia apunta a una ligera disminución de la actividad en las últimas semanas, especialmente en los sectores expuestos al Covid-19, como los restaurantes. Por lo tanto, considerando los mayores niveles de actividad después del IGAE de octubre, revisaron su pronóstico de crecimiento trimestral del PIB del 4T a 2.2% desde 1.3% anteriormente, lo que arroja una caída acumulada en 2020 de -8.6% desde la -8.9% previa.

 

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*