ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 23/05/21.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 17 al 21 de mayo de 2021.

Nacionales

La Población Ocupada se mantiene por debajo de lo observado durante el 1T2020. Tomando en consideración ajustes de población, a partir de los resultados del Censo de Población y Vivienda 2020, cifras de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo, nueva edición (ENOEN), señalan que durante el 1T21 hubo una disminución de 1.6 millones de personas de la Población Económicamente Activa (PEA) con respecto al mismo trimestre de 2020, al pasar de 57 a 55.4 millones. Asimismo, la tasa de desocupación llegó a 4.4% de la PEA desde 3.4% hace un año; es decir hay 455 mil personas más desocupadas que en el 1T20. En tanto, la población ocupada disminuyó en 2.1 millones de personas, al situarse en 53 millones en el 1T21. De estos 2.1 millones que salieron del mercado laboral, 1.9 corresponden al sector terciario, el mayor impacto se localiza en el comercio, con una disminución de 712 mil y en restaurantes y alojamiento con 656 mil menos. En el sector terciario laboran 32.6 millones de personas (61.2% del total). Cabe señalar que, la población subocupada creció en 2.7 millones al totalizar 7.3 en el 1T21, con lo que la tasa de subocupación se ubicó en 13.8% de la PEA ocupada (8.4% en el 1T20). La población ocupada en la informalidad sumó 29.2 millones 1.5 menos que en el mismo trimestre de 2020, colocando la tasa de informalidad en 55.1% de la PEA ocupada. Los estados con las mayores tasas de informalidad laboral son Oaxaca con 79.7%, Guerrero con 76.1% y Chiapas con 74.2%; Chihuahua, Nuevo León y Baja California reportaron las menores tasas, 34.3%, 34.9% y 35.8%, respectivamente. Anticipamos que la recuperación del empleo continuará avanzando, aunque a un ritmo moderado, a medida que aumente la apertura de las actividades económicas.

La agencia Fitch mantiene calificación crediticia de México. La calificadora ratificó su evaluación para la deuda soberana de México en BBB-, con perspectiva estable y destacó el manejo de las finanzas públicas –en comparación con sus pares–, los niveles bajos de deuda y la consistencia del marco macroeconómico. Fitch, además, modificó su perspectiva de crecimiento para 2021 de 4.2% a 5.0%, motivado por la reapertura económica y el dinamismo de la demanda de EUA.

Indicador oportuno de INEGI anticipa un crecimiento económico anual de 20.6% en abril. El Indicador Oportuno de Actividad Económica (IOAE) de INEGI, también conocido como “nowcast”, anticipa que la economía tuvo crecimiento anual positivo en abril. El INEGI estima una variación positiva del IGAE de 20.6% frente a un año antes, después de una contracción de -2.1% para marzo. Por componentes, se estima para las actividades secundarias un incremento anual de 34.5% y para el sector terciario un avance anual de 16.4%.

La encuesta mensual de la industria manufacturera presenta resultados positivos para el mes de marzo. El personal ocupado aumentó 0.4% mensual (vs. 0.1% el mes anterior); mientras que, el número de horas trabajadas se incrementó en 1.1% (frente a 0.4% en febrero) y las remuneraciones medias crecieron en 0.8% (vs. -0.5%). En su comparación anual, el personal ocupado creció en 0.3%, las horas trabajadas en 1.9%, y las remuneraciones crecieron en 3.3%. Por sectores, el personal ocupado aumentó significativamente con respecto a marzo del año pasado en la fabricación de aparatos electrónicos, equipo de computación y en maquinaria y equipo. Los subsectores que siguen registrando niveles de empleo significativamente menores a hace un año son: fabricación de prendas de vestir, de productos de cuero y de insumos textiles.

Mejoran perspectivas para actividad en EUA y México. Durante el primer trimestre de 2021 el PIB de México sorprendió moderadamente al alza, con un crecimiento estimado de 0.6% trimestral. Por el lado de la demanda, esto se explica en buena medida por el mayor dinamismo de las exportaciones a EUA, lo cual se estima que continúe hacia delante dado el comportamiento favorable de las manufacturas. En efecto, la producción manufacturera en abril aumentó más que lo esperado, en 0.4% mensual, después de un aumento de 3.1% en marzo. Citibanamex anticipa que los estímulos fiscales aprobados en aquel país continúen dando soporte a esta tendencia durante el resto del año. En particular, ahora pronostican que la producción industrial en EUA aumente en 6.2% en 2021, 0.2pp mayor que la proyección previa. Las exportaciones de México se incrementarían 21.5% durante 2021. La demanda interna debería mantener una tendencia de recuperación a medida que continúe la reapertura de las actividades, si bien más moderada que para las exportaciones debido a la debilidad del mercado laboral y el ambiente poco favorable para la inversión que prevalece. Estiman tasas de crecimiento del consumo privado y la inversión de 4.5% y 5.7% en 2021, respectivamente. En consecuencia, revisaron su estimación de crecimiento del PIB de México para 2021 a 5.1% desde el 4.8% anterior. Para 2022, mantienen su pronóstico de 2.7%.

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Incrementos a la tasa de política no a la vuelta de la esquina, pero ahora en el horizonte. El consenso en la Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE) continúa anticipando que la tasa de política permanecerá sin cambios a lo largo de 2021 en 4.00%. Sin embargo, la tasa ahora se estima en 4.25% al cierre de 2022, desde el 4.00% previsto anteriormente. Prevalece elevada incertidumbre respecto a la fecha del próximo movimiento en la tasa de política y su magnitud correspondiente, aunque el participante mediano espera un incremento de 25pb para febrero de 2022.

Las expectativas de tipo de cambio se mantienen estables. El consenso aún espera el peso en 20.50 unidades por dólar al cierre del año, por cuarta vez consecutiva. Para al cierre de 2022, el USDMXN se proyecta en 21.05, marginalmente mayor al 21.00 esperado hace una encuesta.

El consenso pronostica que la inflación general anual fue de 5.6% en la primera quincena de mayo. Los encuestados anticipan que el INPC disminuyó en (-)0.15% en la primera mitad de mayo, lo que implica una tasa anual de 5.64%, por debajo del 6.12% registrado en la quincena anterior. Para los precios subyacentes, los analistas estiman un aumento quincenal de 0.16%, o de 4.05% anual, menor que la tasa anual de 4.13% observada hace quince días.

Para mayo en su conjunto, los analistas anticipan que la inflación general anual será de 5.6%. El pronóstico del consenso para la inflación general de mayo es -0.04% mensual, o 5.64% anual, por debajo del 6.08% observado en abril. Para la inflación subyacente, los encuestados proyectan 0.28% mensual, o 4.11% anual, ligeramente por debajo del 4.13% registrado en abril.

Otra revisión significativa a las proyecciones de inflación en 2021; las de 2022 aún sin cambio. Las expectativas de inflación general anual para el cierre de 2021 aumentaron a 4.87% desde 4.65% hace quince días. Para 2022, se mantuvieron en 3.60% anual, al igual que antes. En cuanto a la inflación subyacente anual al cierre de 2021, las previsiones del consenso aumentaron a 3.80% desde el 3.70% anterior. Para 2022, se incrementaron ligeramente a 3.52% desde el 3.50% previo.

La expectativa de crecimiento del PIB para 2021 se incrementa a 5.0%. Esto es ligeramente mayor a al 4.9% en la encuesta anterior y la mayor estimación desde que introdujimos esta pregunta en enero de 2020. La incertidumbre alrededor de esta estimación mediana ha disminuido, con el rango de pronósticos que van desde 4.0% a 6.5%. Para 2022, las expectativas del crecimiento del PIB se mantienen en 2.7%, como en nuestras últimas seis encuestas.

Internacionales

Citibanamex estima un crecimiento de la economía global de 5.8% y una inflación de 2.8% en 2021. La proyección de crecimiento económico mundial de 2021 se revisó al alza en 0.3pp respecto al mes anterior, debido a un mayor dinamismo esperado para las economías avanzadas (5.2% desde el 4.7% anterior), especialmente para EUA, zona euro y Japón; mientras que para las emergentes el crecimiento estimado disminuyó (a 6.5% de 6.6% hace un mes) por la revisión a la baja del PIB de India. Para 2022, proyectamos un crecimiento global de 4.0%, 0.1pp menor que el pronóstico previo, por una menor expansión estimada para las economías avanzadas. Para EUA el avance en 2021 se revisó a 6.4% (6.2% antes), y para 2022 permaneció en 3.3%. En el caso de México, como publicamos ayer, ahora estimamos crecimientos de 5.1% y 2.7% para 2021 y 2022, en ese orden. Anticipamos una inflación mundial de 2.8% para 2021 y de 2.4% para 2022, iguales que las previstas en abril, aunque mayores que la de 2.0% observada en 2020.

Discusión sobre retiro de estímulos monetarios en EUA podría iniciar pronto. Las minutas de la reunión de política monetaria de la Fed de abril reflejan amplio consenso de sus miembros respecto al progreso en la recuperación de la actividad y el empleo, impulsados por las políticas fiscal y monetaria, así como por los avances en el control de la pandemia y la vacunación que han permitido una reapertura de la economía. Asimismo, hay coincidencia respecto al carácter temporal de algunos factores que explican el repunte de la inflación, como mayores precios de insumos y los efectos de la escasez de semiconductores, así como cuellos de botella en cadenas de suministro. Sin embargo, algunos integrantes alertaron sobre la posibilidad de una mayor persistencia de estos factores. También hubo consenso en la utilidad de la política de guía actual basada en resultados. En este sentido, algunos miembros sugirieron que, si la economía sigue progresando rápidamente hacia los objetivos de la Fed, podría ser apropiado que en algún punto de las próximas reuniones comiencen a discutir el plan de ajuste de las compras de activos.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*

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