ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP.  24/07/22.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 18 al 22 de julio de 2022.

Nacionales

Indicador oportuno de INEGI estima que durante junio hubo contracción económica. El Indicador Oportuno de Actividad Económica (IOAE) del INEGI, también conocido como “nowcast”, señala que la economía tuvo una variación mensual de (-)0.4% en junio, posterior al 0.0% estimado de mayo, con cifras desestacionalizadas. Por tipo de actividad, las secundarias se habrían contraído (-)0.3% en junio, después de un aumento marginal de 0.1% en mayo, mientras que las terciarias habrían registrado una caída mensual de (-)0.5% (contra el 0.0% del mes previo). En su comparación anual, la actividad económica tendría un crecimiento de 2.1%, desde el aumento anual de 1.5% estimado para mayo. El resultado de junio se explicaría por el incremento anual en las actividades secundarias de 3.5%, al tiempo que los servicios habrían aumentado 0.9%.

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Expectativa unánime de aumento de 75pb en agosto. Las 31 instituciones que respondieron la última Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE) anticipan que el próximo movimiento en la tasa de política monetaria será un incremento de 75pb en agosto. Las medianas de las expectativas para la tasa de política monetaria a fin de año se mantuvieron en 9.50% y 9.25% para 2022 y 2023, respectivamente, por tercera vez consecutiva.

Un peso ligeramente más débil en 2022. El consenso ahora estima el USDMXN en 20.90 al cierre de 2022, por encima de los 20.82 en la encuesta previa. Para el cierre de 2023, el USDMXN aún se proyecta en 21.50.

Para julio en su conjunto, los analistas estiman que la inflación general será de 8.1% anual. La inflación general pronosticada por el consenso para julio es de 0.69% mensual, o 8.10% anual, 11pb mayor que la tasa anual registrada en junio. Para la inflación subyacente, los encuestados proyectan 0.55% mensual, o 7.58% anual, por arriba del 7.49% de junio.

Las expectativas de inflación para el cierre de 2022 aumentaron nuevamente. La estimación mediana para la inflación general al cierre de año se incrementó a 7.68% desde 7.60% hace quince días, mientras que para 2023 se mantuvo sin cambios en 4.50%. Las expectativas de inflación subyacente para los cierres de 2022 y 2023 crecieron a 7.10% y 4.36%, respectivamente, desde 7.05% y 4.31% anteriormente.

Las expectativas de crecimiento del PIB cayeron para 2023. Para 2022, las expectativas de crecimiento se mantienen en 1.8%, con un rango de pronósticos que va desde 1.0% a 2.3%. Para 2023, el consenso ahora estima el crecimiento económico en 1.6%, menor a la estimación mediana de 1.8% en nuestra encuesta previa.

Incertidumbre por disputa en temas energéticos del T-MEC. Estados Unidos y Canadá exigen a México resolver controversia sobre el T-MEC. Las demandas están basadas en afirmaciones de que la política energética de México ha sido discriminatoria para estos países, lo cual es inconsistente con el T-MEC. De acuerdo con el capítulo 31 del T-MEC, los países miembros tienen 30 días para iniciar un proceso de solución. Sin embargo, el periodo de consultas podría tomar hasta 15 meses si los desacuerdos no se resuelven de manera rápida. Eventualmente, si los demandantes consideran que sus demandas se mantienen sin resolver y que se encuentran fuera del marco del T-MEC, se deberá conformar un panel, el cual tendrían hasta 145 días para presentar un reporte final. Suponiendo esto, Estados Unidos y Canadá podrían establecer aranceles equivalentes a las afectaciones.

Resultados mixtos en la Encuesta Mensual Sobre Empresas Comerciales (EMEC). En mayo de 2022 y con cifras desestacionalizadas, los ingresos reales en suministros de bienes y servicios en las empresas comerciales al por mayor y al por menor tuvieron un aumento de 6.0% y 4.9% anual, respectivamente. Por rama de actividad económica en el comercio al por menor, se destaca las tiendas de autoservicio y departamentales que tuvieron un aumento de 7.7% anual, así como los vehículos de motor, refacciones, combustibles y lubricantes que aumentaron 6.4%. Como resultado, ambas ramas ya se encuentran en niveles poco superiores a los prepandemia. Sin embargo, la rama de abarrotes, alimentos, bebidas, hielo y tabaco disminuyó 4.5% a tasa anual, a pesar de haber aumentado 0.6% a tasa mensual, teniendo niveles todavía por debajo de los prepandémicos.

Heath votará por 75 de incremento en agosto. El subgobernador del Banco de México, Jonathan Heath, expresó durante una conferencia en la Escuela de Gobierno y Transformación Pública del ITESM, que ante el actual panorama de inflación que atraviesa el país, su decisión para la próxima decisión de política monetaria (11 de agosto) será de un aumento de 75pb en la tasa de referencia.

La inflación anual alcanzó 8.2% en la primera quincena de julio, un nuevo máximo de 21 años. La inflación general quincenal se ubicó en un máximo de 24 años. Los precios al consumidor crecieron 0.43% quincenal en la primera mitad de julio, el mayor aumento para una primera quincena de julio desde 1998. Esta cifra estuvo muy en línea con la estimación de 0.42% y ligeramente por arriba de la proyección del consenso en la más reciente Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE) de 0.39%. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 8.16%, luego de la tasa de 8.09% observada hace quince días.

Los precios relacionados con los alimentos impulsaron la inflación subyacente... Los precios subyacentes aumentaron 0.34% quincenal, en línea con la previsión de 0.33% y la expectativa del consenso de 0.34%. Este crecimiento quincenal también fue el mayor para una primera quincena de julio desde 1998 y fue impulsado, en gran medida, por el aumento de 0.38% en los precios de las mercancías, especialmente de productos alimenticios. Los precios de los servicios crecieron 0.30%, principalmente por incrementos en los servicios relacionados con los alimentos y el turismo (el último asociado en parte al periodo vacacional de verano, pero también reflejando fuertes presiones de precios). A tasa anual, la inflación subyacente se ubicó en 7.56%, desde 7.52% en la quincena anterior.

… así como la no subyacente. Los precios no subyacentes aumentaron 0.68% quincenal, incremento mayor al crecimiento promedio quincenal registrado en las primeras quincenas de julio de los 15 años anteriores de 0.52%. A tasa anual, los precios no subyacentes crecieron 9.96%, por arriba de la tasa de 9.81% observada dos semanas antes. La tasa anual de inflación no subyacente estuvo en línea con la proyección de 9.94%, y por arriba de la mediana estimada en la ECE de 9.78%. Los precios de la energía aumentaron 0.28% quincenal, lo que se debió en gran medida a las mayores tarifas eléctricas. Los precios agropecuarios crecieron 1.22%, impulsados por mayores precios del huevo, papa y cebolla.

Citibanamex mantiene su estimación para la inflación al cierre de 2022 en 7.7%. Si bien no se encuentran grandes sorpresas en las cifras del último reporte inflacionario, no se puede dejar de enfatizar que las presiones siguen siendo muy fuertes y generalizadas. Tanto la inflación quincenal subyacente como la no subyacente se ubicaron nuevamente muy por arriba de los promedios históricos de quincenas similares, esto último a pesar de cierta moderación en las alzas de los precios de la energía. Las cifras recientes parecen confirmar las preocupaciones con respecto a la aceleración de los precios relacionados con los alimentos, a medida que registraron los mayores aumentos quincenales. Las tasas mensuales deberían permanecer muy elevadas durante los próximos meses, principalmente debido a los altos costos de las materias primas, los problemas en las cadenas de suministro y la inercia de los precios. Los importantes efectos de base de comparación deberían comenzar a actuar a favor de las tasas anuales de inflación general a partir del cuarto trimestre, luego de alcanzar un máximo en el tercer trimestre de 8.2% anual. Nuestras estimaciones de inflación general y subyacente al cierre de año se mantienen en 7.7% y 7.5%, respectivamente, pero persisten los riesgos al alza.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*

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