ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (6 al 10 de noviembre de 2017).

Actividad económica

La inversión privada repuntó 1.5% mensual en el octavo mes del año. Con cifras desestacionalizadas, en agosto de 2017, la Inversión Fija Bruta (IFB) se elevó 1.5% real con relación al mes anterior, luego de contraerse los dos meses previos, y aumentó 0.1% respecto a agosto de 2016, lo que implicó su segundo incremento anual consecutivo. Lo anterior debido al crecimiento de 1.9% mensual y de 4% anual del gasto en maquinaria y equipo, ya que el gasto en construcción descendió 0.1% mensual y 3% anual.

Con cifras originales, la IFB creció 0.3% real anual en agosto pasado, luego de descender los dos meses previos, ante el aumento de 4.8% reportado por el gasto en maquinaria y equipo, mientras que el gasto en construcción se contrajo 3.3% real anual en el octavo mes del año.

El consumo privado en México creció 3% en agosto. Con series desestacionalizadas, el Consumo Privado en el Mercado Interior mexicano (CPMI) aumentó 3% real anual en agosto de 2017, gracias al crecimiento de 5.7% en el consumo en bienes de origen importado, su séptimo incremento anual continuo, y de 2.7% en el consumo de bienes y servicios de origen nacional, mayor al de julio pasado de 2.5%. Con relación al mes previo, el CPMI se elevó 0.2%, después de contraerse en julio de 2017, debido al aumento de 0.3% en el consumo de bienes y servicios de origen nacional, ya que el consumo de bienes importados se contrajo 2.6% en términos mensuales.

Con serie original, el CPMI aumentó 3.1% real anual en el octavo mes del año, mayor al de julio pasado de 2.7%, debido al crecimiento del consumo de bienes de origen importado (+6%, el mayor para un mes de julio considerando los últimos 4 años) y al repunte del consumo de bienes y servicios de origen nacional (+2.8% vs 2.2% el mes previo).

La producción industrial se debilitó en el noveno mes del año. Con cifras desestacionalizadas, la Producción Industrial (PI) mostró una variación de -0.4% en septiembre de 2017 respecto al mes previo. Lo anterior fue resultado de un crecimiento real mensual de 0.8% de la construcción y de 1.8% de la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y de gas y de un descenso de 6.2% por parte de la minería y de 0.1% de las industrias manufactureras. En términos anuales, la PI reportó una variación de -1% en términos reales en el noveno mes del año, ante el descenso real anual de la minería (-15.1%), mientras que la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y de gas se elevó 1.3%, las industrias manufactureras aumentaron 3.4% y la industria de la construcción no reportó cambios.

Con cifras originales, la Producción Industrial (PI) varió -1.2% real anual en septiembre pasado, resultado de la contracción de 15.1% reportada en la minería, en tanto que la construcción aumentó 0.1%, la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y gas se elevó 1.4% y las manufacturas crecieron 2.8% real anual.

En julio la actividad industrial creció en 14 estados, destacando Baja California Sur, Puebla y San Luis Potosí. En el séptimo mes de 2017 la producción industrial se elevó respecto al mismo mes de 2016 en 14 de las 32 entidades federativas que integran la República Mexicana, sobresaliendo Baja California Sur con 81.1%, Puebla con 14.3% y San Luis Potosí con 10.8%. En contraste, la producción industrial reportó una contracción en 18 estados, destacando Quintana Roo (-29.1%), Oaxaca (-26.4%) y Chiapas (-18.9%).

Salario

El salario contractual se elevó 3.8% en octubre. El salario contractual ligado a las empresas con trabajadores bajo un contrato colectivo en la jurisdicción federal registró un incremento de 3.8% en términos nominales en octubre de 2017, lo que implicó el mayor incremento nominal anual para un mes semejante desde 2013. Con ello, el crecimiento promedio del salario contractual en términos nominales es de 4.3% en los primeros diez meses del año. Hubo un total de 712 revisiones salariales contractuales en el mes referido, 47.7% más de las realizadas un año antes. El número de trabajadores implicados en las revisiones en el décimo mes de este año ascendió a 608,806, 7.8% más de los involucrados un año antes (+44,020 trabajadores).

En términos reales, el salario contractual en la jurisdicción federal mostró una variación de -2.42% en octubre pasado, con ello, la variación real del salario contractual es de -1.50% en promedio en los primeros diez meses del año.

Precios

En octubre los precios aumentaron 0.63% mensual y 6.37% anual, prácticamente en línea con lo esperado. En octubre de 2017 el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación mensual de +0.63, ligeramente mayor de lo esperado por el consenso (Bloomberg +0.60%), resultado de un incremento de 0.25% del componente subyacente y de 1.76% del componente no subyacente, tasas ligeramente mayores a las de doce meses antes de 0.28% y de 1.65%, respectivamente.

En el componente no subyacente destaca el descenso reportado en los precios de las frutas y verduras, por 4.05%, y de los productos pecuarios, por 0.45%, que en parte compensaron el alza en los precios de los energéticos y de las tarifas autorizadas por el Gobierno.

Así, la inflación general anual en el décimo mes de este año fue de 6.37%, prácticamente en línea con lo esperado por el consenso (Bloomberg, 6.34%) y similar a la de septiembre pasado, resultado del crecimiento anual del índice de precios subyacente de 4.77% (el más bajo de los últimos seis meses) y del no subyacente de 11.40%.

La inflación acumulada en lo que va del año es de 5.06%.

Los precios al productor aumentaron casi 1% en el décimo mes del año. El Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) total excluyendo petróleo presentó una variación mensual de +0.94% en octubre de 2017, la mayor de los últimos nueve meses.

Con este resultado, la tasa de crecimiento anual se ubicó en 5.27%, que aunque mayor a la de mes previo, es la segunda más baja de los últimos diecisiete meses.

Por su parte, los índices de mercancías y servicios de uso intermedio y finales (excluyendo petróleo) reportaron una variación mensual de +0.82% y +0.99%, respectivamente, en el décimo mes del año, por lo que la anual fue de +5.83%, la segunda menor considerando los últimos 14 meses, y de +5.03%, la segunda más baja desde abril de 2016, en ese orden.

Sector externo

Se confirma crecimiento de los flujos comerciales de alrededor de 4% en el noveno mes del año. Con información revisada y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un déficit de 1,886 millones de dólares (mdd) en septiembre de 2017, 23.5% mayor al déficit reportado en septiembre de 2016, resultado de un incremento de 3.4% en las exportaciones y de 4.3% en las importaciones. Con ello, en los primeros nueve meses del año, el déficit de la balanza comercial de mercancías sumó 9,051 mdd, 26.4% menor al del mismo periodo de 2016.

Con cifras desestacionalizadas, se confirma que las importaciones y exportaciones totales crecieron en términos mensuales 0.12% y 0.51%, respectivamente, en septiembre pasado, lo que implicaron los segundos incrementos mensuales consecutivos.

Los precios del petróleo ganaron por quinta semana consecutiva. El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 10 de noviembre de 2017 en 54.66 dólares por barril (dpb), 3.64% mayor respecto a su cotización del pasado 3 de noviembre (+1.92 dpb). Así, en lo que va del año el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia acumulada de 18.06% (+8.36 dpb) y un nivel promedio de 45.31 dpb, 3.31 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2017.

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent terminaron la semana al alza, por quinta semana consecutiva, debido al aumento de las tensiones diplomáticas entre Arabia Saudita e Irán, por las situaciones en Yemen y Líbano, que podrían terminar en una guerra entre ambas naciones y en una disminución de su oferta de crudo. Adicionalmente, Arabia Saudita planea reducir sus exportaciones de crudo en diciembre.

Por lo anterior, el WTI para diciembre próximo y Brent para enero de 2018 mostraron una variación semanal de +1.98% (+1.10 dpb) y de +2.34% (+1.45 dpb), respectivamente, al cerrar el 10 de noviembre pasado en 56.74 y 63.52 dpb, en ese orden.

Mercados financieros

Las tasas de interés mostraron ligeros movimientos en la última subasta. El 7 de noviembre de 2017 se realizó la 45º subasta de valores gubernamentales de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28, 91 y 182 días descendieron 1, 1 y 4 puntos base (pb), en ese orden, respecto a la subasta de la semana previa, al ubicarse en 7.02%, 7.12% y 7.19%, respectivamente; mientras que el rendimiento de los Cetes a 336 días se elevó 9 pb, al colocarse en 7.27%.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 10 años aumentó 40 pb a 7.19%, en tanto que la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años y la tasa de interés real de los Udibonos a 30 años se mantuvieron estables en 0.18% y 3.74%, en ese orden.

Las reservas internacionales rondan los 173 mil mdd. Al 3 de noviembre de 2017, el saldo de las reservas internacionales fue de 172,765 millones de dólares (mdd), lo que implicó un descenso semanal de 55 mdd, resultado de la compra de dólares del Gobierno Federal al Banco de México por 23 mdd y de una reducción de 32 mdd debido al cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2017 las reservas internacionales acumulan un descenso de 3,776 mdd, equivalente a -2.1%.

Banxico decidió mantener en 7.00% el objetivo de la tasa de fondeo bancario, al considerar que sigue siendo congruente con la convergencia de la inflación a su meta. La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) anunció el pasado 9 de noviembre su decisión por unanimidad de mantener en 7.00% el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un día. Esto, al considerar que la postura de política monetaria actual es congruente con la convergencia de la inflación general a la meta de 3.00% a finales de 2018.

La Junta indicó que, las expectativas de inflación siguen siendo congruentes con un incremento temporal de la misma durante 2017. Mientras que las del cierre de este año no presentaron cambios entre agosto y octubre quedando alrededor de 6.25%, aquellas de mediano y largo plazo permanecieron estables alrededor de 3.50%. Estima que hasta la fecha la secuencia de choques a la que ha estado expuesta la inflación no ha generado efectos de segundo orden sobre el proceso de formación de precios, reflejando las acciones de política monetaria implementadas hasta la fecha.

La Junta de Gobierno puntualizó que seguirá atenta a la evolución de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas de mediano y largo plazo, en especial, del traspaso de las variaciones del tipo de cambio y la evolución de la brecha del producto, así como de la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos. Esto, con el fin de asegurar que se mantenga una postura monetaria prudente, de manera que se fortalezca el anclaje de las expectativas de inflación de mediano y largo plazo y se logre la convergencia de esta a su objetivo.

El peso mexicano recuperó algunos centavos la semana pasada. Del 6 al 10 de noviembre de 2017, el peso mexicano reportó altibajos con moderado sesgo positivo, debido principalmente a un debilitamiento generalizado del dólar provocado por cifras macroeconómicas de Estados Unidos por debajo de lo esperado, aunado al ruido de que la reforma fiscal de ese país podría retrasarse hasta 2019.

Así, el pasado 10 de noviembre, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 19.0526 pesos por dólar (ppd), 13 centavos menos respecto al dato observado el 3 de noviembre de este año (-0.7%). En lo que va de 2017 el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 18.89 ppd y una apreciación de 1.57 pesos (-7.6%).

La BMV registró variación semanal de -1.04%. Del 6 al 10 de noviembre de 2017, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) registró movimientos mixtos con sesgo negativo, debido principalmente a la cautela de los inversionistas la incertidumbre que rodea la política fiscal del presidente Donald Trump.

El IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 10 de noviembre de 2017 en las 48,028.30 unidades, lo que implicó una variación semanal de -1.04% (-506.54 unidades). Así, en lo que va de 2017, el IPyC registra una ganancia acumulada de 5.23% en pesos y de 13.88% en dólares.

El riesgo país de México cerró la semana prácticamente estable. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó el 10 de noviembre de 2017 en 188 puntos base (pb), 1 pb mayor respecto a su nivel observado una semana antes, pero 44 pb inferior al monto registrado al cierre de 2016.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 13 pb, mientras que el de Brasil lo hizo en 4 pb, al ubicarse el 10 de noviembre de este año en 381 y 253 pb, en ese orden.

Expectativas

La confianza del consumidor mostró resultados mixtos en el décimo mes del año. Con cifras desestacionalizadas, en octubre de 2017 el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) registró un aumento de 3.6% respecto al mismo mes del año anterior, lo que implicó el mayor incremento anual para un mes semejante desde 2012, debido a la mejora de todos sus componentes relativos a la percepción sobre la situación económica presente y futura del país, sobre la situación económica actual y esperada de los miembros del hogar y respecto a la posibilidad actual por parte de los miembros del hogar para efectuar compras de bienes durables.

Con relación a septiembre de este año, el ICC descendió 1.2% en octubre, luego de elevarse ocho meses consecutivos, ante la contracción mensual reportada por sus cinco componentes.

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