ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (28 de febrero al 2 de marzo de 2018).

A continuación se presenta el Resumen semanal de Indicadores Económicos de México correspondiente al periodo del 26 de febrero al 2 de marzo de 2018:

Finanzas públicas

En enero el balance primario mostró un superávit de 34.8 mmp, mientras que el balance público reportó un descenso de 34.7% real anual. En el primer mes del año los ingresos presupuestarios crecieron 8.6% en términos reales respecto a enero de 2017 y 72.5 mil millones de pesos (mmp) por arriba de los ingresos previstos en el programa. Lo anterior, fue resultado principalmente de:

ü El buen desempeño de la recaudación tributaria. Los ingresos tributarios no petroleros crecieron 13.5% real anual, sin considerar el IEPS a gasolinas. Dentro de este rubro destaca el crecimiento de 7.9% del sistema renta, de 23.8% del impuesto al valor agregado y de 25% del IEPS sin combustibles.

ü Los ingresos petroleros mayores en 10% real a los obtenidos en enero del año anterior.

Por otro lado, el gasto neto presupuestario aumentó 7.4% real anual en enero de 2018 y fue 11.4 mmp mayor a lo previsto en el programa. Esto último se explica por el aumentó de 26.9 mmp respecto al programa del gasto no programable, debido principalmente a un mayor pago de participaciones en 13.5 mmp ante la evolución favorable de la recaudación federal participable, un mayor pago de ADEFAS por 8.9 mmp y mayor costo financiero de 4.5 mmp.

En esta línea, el gasto programable fue menor en 15.4 mmp respecto al programa, ante un menor gasto de la Administración Pública Centralizada en 27.1 mmp, de Pemex en 6.9 mmp y del IMSS e ISSSTE en 4.0 mmp.

Así, el balance público tradicional sumó -20.4 mmp en enero de 2018, inferior en 68.2 mmp al déficit programado para el mes y 34.7% menor al déficit registrado en enero de 2017. Al excluir la inversión productiva1 hasta 2% del PIB para evaluar la meta del balance presupuestario, el saldo fue superavitario en 10.6 mmp, mayor en 59.2 mmp a lo esperado y en 18.1% real a lo registrado en enero del año previo.

El balance primario presentó un superávit de 34.8 mmp, que contrasta con el déficit previsto para el periodo de 34.4 mmp y resultó ser 62.4% real mayor a lo reportado en enero de 2017.

Finalmente, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida más amplia de deuda pública ascendió a 9,862.8 mmp en enero de 2018.

Actividad económica

La tasa de desempleo inició 2018 en 3.36%, su menor nivel para primer mes de año desde 2006. Con cifras desestacionalizadas, en enero de 2018 la Tasa de Desocupación Nacional (TDN) fue de 3.36% de la Población Económicamente Activa (PEA), la menor para un mes semejante de los últimos 12 años. Por sexo, la TDN de los hombres fue de 3.3%, la más baja para un mes similar desde 2005. Asimismo, la de las mujeres se ubicó en 3.3% de la PEA, la menor para un mes de enero por lo menos de los últimos 12 años. La tasa de informalidad laboral (TIL) fue de 56.6% de la Población Ocupada (PO) en enero pasado, la más pequeña de los últimos nueve meses y 0.6 pp inferior a la de enero de 2017.

Con cifras originales, la TDN fue de 3.4% de la PEA en el primer mes del año, la menor para un mes similar por lo menos desde 2005. Guerrero, Oaxaca y Yucatán fueron las entidades federativas con el menor nivel de desocupación (1.5%, 1.6% y 1.9%, respectivamente), en tanto que Tabasco fue el estado con la más alta (7.5%), seguido del Estado de México (4.4%), Ciudad de México (4.0%) y Querétaro (4.0%). Por su parte, la TIL fue de 57.1% de la PO en enero de 2018, 0.4 pp inferior a la de hace un año.

Durante los últimos doce meses se crearon cerca de 115 mil puestos en las empresas adscritas a IMMEX. Con cifras originales, el personal ocupado en los establecimientos adscritos al programa IMMEX sumó 2.88 millones en diciembre de 2017, lo que implicó un incremento anual de 4.1%, esto es, +114,844 puestos, ante el crecimiento de 4.1% en el empleo del sector manufacturero (+102,360 puestos) y de 4.3% en el empleo del sector no manufacturero (+12,484 empleos).

Con datos desestacionalizados, el personal ocupado en este tipo de establecimientos creció 4.2% anual en el último mes de 2017 y sin cambios en términos mensuales. Lo anterior, fue resultado del incremento en el empleo de los establecimientos manufactureros (+4.1% anual y +0.1% mensual) y no manufactureros (+4.8% anual y 0.0% mensual).

El comercio interior mostró debilidad en el último mes de 2017. Con cifras desestacionalizadas, los Ingresos reales por Suministros de Bienes y Servicios (ISByS) al mayoreo mostraron una variación de -4.3% en diciembre de 2017 respecto al mes inmediato anterior y de -3.8%, respecto a diciembre de 2016; mientras que los ISByS al menudeo mostraron variación de -0.5% real mensual y de -1.2% real anual.

Con cifras originales, los ISByS variaron en términos reales anuales -6.4% en los establecimientos al mayoreo y -2% en los establecimientos al menudeo en diciembre de 2017.

La actividad del sector servicios no financieros creció 4.7% anual en diciembre, estable respecto al mes previo. Con cifras desestacionalizadas, en diciembre de 2017 el Índice Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de los Servicios Privados no Financieros (IAI) creció 4.7% anual, ligeramente por debajo del promedio del año, de 5%, mientras que en términos mensuales no registró variación. Por su parte, el personal ocupado en estos servicios avanzó 2.4% anual y 0.1% mensual, en tanto que las remuneraciones totales crecieron 0.1% anual, pero se contrajeron 0.7% mensual.

Con datos originales y en términos anuales, el IAI se elevó 3.3% real en diciembre de 2017, mientras que el personal ocupado en este sector aumentó 2.3% y las remuneraciones por la prestación de estos servicios crecieron 0.1% real anual en el mes referido.

La producción minerometalúrgica repuntó 3.3% en diciembre, el mayor incremento anual de los últimos nueves meses. Con cifras desestacionalizadas, la actividad minerometalúrgica (extracción, beneficio, fundición y afinación de minerales metálicos y no metálicos) creció 3.3% en términos reales en diciembre de 2017 respecto al mismo mes de 2016, lo que implicó el mayor incremento anual de los últimos nueve meses. Respecto a noviembre pasado, la producción minerometalúrgica avanzó 0.2%, esto es, el segundo incremento mensual consecutivo.

Con datos originales, la actividad minerometalúrgica se elevó 2.7% real anual en el último mes de 2017, el mayor de los últimos nueve meses, ante el crecimiento en la producción de yeso, plomo, plata, carbón no coquizable y la de cobre, en tanto que disminuyó la producción de azufre, oro, fluorita, coque, zinc y la de pellets de fierro.

Sector externo

Crecen a doble dígito los flujos comerciales de México. Con información preliminar y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un déficit de 4,408 millones de dólares (mdd) en enero de 2018, saldo 27% mayor al registrado en enero de 2017 (de -3,471 mdd), resultado de un incremento de 12.5% en las exportaciones y de 14.1% en las importaciones, lo que implicaron los mayores incrementos anuales para un mes de enero de los últimos 7 años.

El crecimiento de las exportaciones totales fue producto de un aumento anual de 11.6% en las exportaciones no petroleras y de 24.1% en las petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las manufactureras –que representaron el 85.6% de las exportaciones totales– se elevaron 10.5%. Por destino, las dirigidas a Estados Unidos avanzaron 10.1% a tasa anual y las canalizadas al resto del mundo lo hicieron en 18.5%.

Por su parte, el aumento en las importaciones totales se debió a un incremento de 14.1% en las importaciones no petroleras y de 14.8% en las petroleras. Por tipo de bien, se registraron aumentos anuales de 16.9% en las importaciones de bienes de consumo (que representaron 14% de las importaciones totales), de 13% en las de bienes de uso intermedio (75.3% de las importaciones totales) y de 18.8% en las de bienes de capital (10.7% de las impotaciones totales).

Las remesas reportaron cifras record para un primer mes del año. Los recursos enviados por los mexicanos residentes en el extranjero a nuestro país sumaron 2,216.6 millones de dólares (mdd) en enero de 2018, lo que implicó el mayor monto enviado para un primer mes del año desde que se tiene registro y 7.5% superior a lo enviado en enero de 2017 (+154.0 mmp), esto es, el segundo mayor crecimiento anual para un mes de enero considerando los últimos 12 años.

Por su parte, durante el primer mes de 2018 las operaciones por envío de remesas sumaron 7.2 millones, 3.5% mayores a las registradas en enero de 2017, con un promedio por operación de 306 dólares, 11 dólares más al promedio por operación registrado doce meses antes.

Precios del petróleo reportaron baja semanal, luego de dos alzas consecutivas. El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 2 de marzo de 2018 en 54.22 dólares por barril (dpb), 4.69% menor respecto a su cotización del pasado 23 de febrero (-2.67dpb). Así, en lo que va de 2018 el precio del barril de la mezcla mexicana registra una pérdida acumulada de 3.51% (-1.97dpb) y un nivel promedio de 57.21 dpb, 8.71 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018.

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron baja, luego de dos alzas semanales consecutivas, debido al aumento de los inventarios de petróleo en Estados Unidos por encima de lo esperado por los analistas y a la fortaleza del dólar (ante un aumento en las expectativas de una aceleración en la normalización de tasas de interés en Estados Unidos) y a las expectativas de que la producción de crudo en Estados Unidos aumente en el corto plazo a niveles superiores a los de Rusia y Arabia Saudita.

Así, el WTI para abril y Brent para mayo de 2018 mostraron una variación semanal de -3.62% (-2.30 dpb) y de -4.37% (-2.94 dpb), respectivamente, al cerrar el 2 de marzo de 2018 en 61.25 dpb y en 64.37 dpb, en ese orden. (PEMEX)

Mercados financieros

Las tasas de interés mostraron resultados mixtos en la reciente subasta. El 27 de febrero de 2018 se realizó la 9ª subasta de valores gubernamentales de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 27, 91 y 182 días descendieron 2, 2 y 3 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 7.47%, 7.64% y 7.81%, en ese orden; en tanto que la de los Cetes a 336 días aumentó 15 pb a 7.85%.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 30 años se elevó 6 pb a 7.92% y la tasa de interés real de los Udibonos a 30 años aumentó 16 pb a 3.94%, mientras que la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años descendió 1 pb a 0.15%.

Las reservas internacionales mostraron un ajuste semanal de -114 mdd ante el cambio en la valuación de los activos internacionales. Al 23 de febrero de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 172,910 millones de dólares (mdd), lo que implicó un descenso semanal de 114 mdd, debido principalmente al cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2018 las reservas internacionales reportan un aumento acumulado de 108 mdd, esto es, +0.1%.

El crédito de la banca comercial repuntó 5.8% anual en enero, el mayor de los últimos 5 meses. El saldo del crédito vigente de la banca comercial al sector privado se ubicó en 4,030.6 miles de millones de pesos (mmp) en enero de 2018, 422.6 mmp superior al saldo registrado en enero de 2017, implicando un incremento real anual de 5.8%, el más alto de los últimos cinco meses. Lo anterior fue resultado de un mayor dinamismo del crédito a las empresas (+8.6% vs +8% previo), a la vivienda (+2.5% vs +1.6% anterior) y al consumo (+2.7%, el mayor de los últimos seis meses).

El peso mexicano se debilitó la semana pasada ante mayor incertidumbre sobre el TLCAN, la política monetaria de EU y la nueva medida proteccionista anunciada por Trump. Del 26 de febrero al 2 de marzo de 2018, el peso mexicano se debilitó en medio de un nerviosismo por la séptima ronda de negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN); la incertidumbre sobre sí habrá más aumentos, a los previstos, en la tasa de interés estadounidense; y ante el anuncio del presidente estadounidense, Donald J. Trump, de imponer un impuesto a las importaciones del acero y el aluminio.

Así, el pasado 2 de marzo, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 18.8909 pesos por dólar (ppd), 33 centavos más respecto al dato observado el 23 de febrero de este año, esto es, +1.8%. Así, en lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 18.79 ppd y una apreciación de 77 centavos (-3.9%).

El mercado mexicano de valores reportó su segunda baja semanal consecutiva evaluando implicaciones de aranceles en EU. Del 26 de febrero al 2 de marzo de 2018, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) registró reportó bajas, debido al recelo en los mercados luego de que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal estadounidense (Fed), elevara la posibilidad de cuatro alzas en la tasa de interés en lo que resta del año y ante las posibles represalias de los principales socios comerciales de Estados Unidos (EU) tras la potencial imposición de aranceles en las importaciones de acero y aluminio

El Índice de Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 2 de marzo pasado en las 47,548.10 unidades, lo que implicó un descenso semanal de 2.25% (-1,095.33 unidades).

Así, durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 3.66% en pesos, pero una ganancia de 0.28% en dólares.

El riesgo país de México cierra la semana prácticamente estable. El riesgo país2 de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se situó el 2 de marzo de 2018 en 184 puntos base (pb), lo que implicó una variación semanal de +1 pb, pero una disminución de 4 pb respecto al cierre de 2017.

Asimismo, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 8 pb, mientras que el de Brasil aumentó 4 pb, al ubicarse el 2 de marzo de este año en 412 y 240 pb, en ese orden (JP Morgan)

Expectativas

La confianza empresarial de las manufacturas ligó su segundo mes consecutivo por encima del umbral de 50 puntos, implicando optimismo de dicho sector. Con cifras desestacionalizadas, el Indicador de Confianza Empresarial del Sector Manufacturero (ICESM) se ubicó en 50.5 puntos en febrero de 2018, lo que significó el segundo valor por arriba del umbral de 50 puntos, luego de 24 meses continuos por debajo, implicando optimismo del productor manufacturero y mayor al del mes previo, al reportar un aumento anual de 7 puntos y mensual de 0.3 puntos. Mientras que con datos originales el ICESM mostró un crecimiento de 6.8 puntos en el segundo mes de este año, lo que significó el mayor incremento anual en siete años.

Por su parte, el Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) se colocó en 52.2 puntos –con cifras desestacionalizadas– en febrero de 2018, con lo cual acumuló 102 meses consecutivos por encima del umbral de 50 puntos, signo de expansión de la actividad manufacturera y mayor al del mes previo, al reportar un aumento mensual de 0.13 puntos. Con cifras originales, el IPM se elevó 0.8 puntos en el segundo mes del año respecto al mismo mes de 2017, lo que significó el segundo incremento anual continuo, al ubicarse en 51.5 puntos.

El comportamiento del Indicar Adelantado continúa sugiriendo una mejoría de la actividad económica de México en los próximos meses. En diciembre de 2017, el Indicador Coincidente (que refleja el estado general de la economía) todavía se ubicó por debajo de su tendencia de largo a pesar de observar un aumento de 0.01 puntos (p) respecto al mes anterior, al registrar un valor de 99.8 p.

Por su parte, el Indicador Adelantado (que señala anticipadamente la trayectoria del Indicador Coincidente) de diciembre pasado y el preliminar de enero de 2018 se situó por arriba de su tendencia de largo plazo, al elevarse 0.07 p y 0.08 p, en ese orden, para colocarse en 100.32 y 100.41 p, en ese orden.

El INEGI señala que, con la nueva información, el Indicador Coincidente mejoró ligeramente su desempeño respecto a lo publicado el mes precedente; mientras que el Indicador Adelantado presentó un comportamiento similar al difundido el mes anterior.

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